Mads Eberhardt

USA’s og Israels angreb på Iran lørdag udløste en regional konflikt og øget markedsusikkerhed, som styrkede dollaren og påvirkede renteforventningerne negativt. Kryptomarkedet havde forinden ellers stærke ETF-tilstrømninger, og AI samt finansdata på blockchains peger på fortsat fremgang i økosystemet for digitale aktiver.

Trumps genindførte globale toldsatser genoplivede usikkerheden, samtidig med at den amerikanske vækst i fjerde kvartal skuffede. Sammen med stigende bekymringer for AI’s indflydelse på økonomien påvirkede det krypto negativt. Alt imens rykkede BlackRock tættere på en staket Ethereum-ETF, og BNP Paribas testede en tokeniseret fond på Ethereum.

Inflationen i USA aftog, men markederne indregner fortsat ikke en rentenedsættelse i marts i et miljø præget af svag risikoappetit. Danske Bank åbnede for Bitcoin- og Ethereum-ETP’er, og Boerse Stuttgart udvider sin institutionelle kryptoplatform. Samtidig er der fortsat fokus på den amerikanske Clarity Act.

Markedet er blevet ved med at lede efter en bund, mens krypto faldt yderligere. Bitcoin nåede sidste uge sit laveste niveau siden oktober 2024. Presset kunne ses bredt: rekordhøj handelsvolumen i den største Bitcoin-ETF og voksende urealiserede tab hos selskabet med den største Ethereum-beholdning.

Kryptomarkedet faldt til det laveste niveau siden sidste forår, efter at Trump udpegede Kevin Warsh som ny formand for den amerikanske centralbank, hvilket udløste kraftigt salgspres i guld og sølv. Krypto-ETF’erne havde nettoudstrømninger i januar. Samtidig nærmer Storbritannien sig nye kryptoregler, og Fidelity er tæt på at lancere en stablecoin.

Yenens pludselige styrkelse har genantændt frygten for en afvikling af såkaldte yen carry trades og udløst et hurtigt dyk i kryptomarkedet. Samtidig er risikoen for endnu en amerikansk statsnedlukning steget markant. På den længere bane peger UBS’ lancering af kryptohandel og NYSE’s tokeniseringsplaner dog fortsat på øget institutionel udbredelse.

Kryptomarkedet faldt, da Trump genoplivede toldtrusler med Grønland som omdrejningspunkt, men stemningen vendte delvist, da han trak truslen tilbage efter angiveligt at have indgået en form for aftale. Reguleringen i USA gik i stå, da lovforslaget Clarity Act blev udskudt, mens europæiske banker rykker videre ind i krypto.

Krypto ramte nye rekordhøjder i 2025, men ebbede ud mod årets slutning, da risikovilligheden faldt. Opkøb af virksomheder og amerikanske ETF’er løftede efterspørgslen, og rentenedsættelser hjalp – men fortællingen om den fireårscyklus og voksende usikkerhed pressede priserne. Trods tilbagefaldet var adoptionen i 2025 usædvanligt stærk.

JPMorgan har for første gang tokeniseret en fond på Ethereum, og SoFi har lanceret en dollar-stablecoin. Samtidig kom den amerikanske inflation ind lavere end ventet i november, men kryptomarkedet ser stadig ud til at ende året lavere end ved årets start.

Den amerikanske centralbank gennemførte sin tredje rentenedsættelse på 25 basispoint til 3,75 %, mens det amerikanske finanstilsyn stille og roligt gav grønt lys til tokenisering i stor skala, og en ny anvendelse af stablecoins dukkede op. Alt imens virker markedsstemningen i stigende grad negativ frem mod årets slutning.

Markederne afventer onsdagens rentebeslutning fra den amerikanske centralbank, hvor en rentenedsættelse på 0,25 procentpoint er priset ind. Ti europæiske storbanker, heriblandt Danske Bank og SEB, har navngivet deres fælles euro-stablecoin “Qivalis” med forventet lancering i 2026, mens Vanguard nu endelig tillader handel med krypto-ETF’er.

Frygt for en japansk renteforhøjelse udløste et Bitcoin-fald på 6,28 %, da markedet frygter, at investorer kan blive nødt til at afvikle yen-finansierede positioner. Klarna varsler en dollar-stablecoin i 2026, og S&P nedgraderer Tether til laveste rating. Nu er alle øjne rettet mod næste uges amerikanske rentebeslutning.

Bekymringer om AI-værdiansættelser fik tech-aktier til at dykke og trak krypto med ned. S&P 500 faldt 1,62 %, og NASDAQ 100 dykkede 2,63 % i sidste uge, mens Bitcoin ramte 80.530 dollar og Ethereum 2.615 dollar, før weekenden atter blev positiv for markedet. Amerikanske krypto-ETF’er er samtidig på vej mod rekordstore månedlige udstrømninger.

Den 43 dage lange amerikanske statsnedlukning sluttede med et anslået fald i USA's BNP på 1,5 procentpoint. Bitcoin faldt til det laveste niveau i seks måneder, og krypto-ETF’er oplevede rekordstore udstrømninger på 2 milliarder dollars, i takt med at markedssentimentet blev forværret på tværs af både krypto og aktier.

Digitale aktiver kom under pres i sidste uge, da den længste statsnedlukning i USA’s historie bekymrede markederne, og de amerikanske Bitcoin- og Ethereum-ETF’er oplevede store udstrømninger. Ripple sikrede 500 millioner dollar til en værdiansættelse på 40 milliarder dollar, mens et flertal af hedgefonde nu ejer krypto.

USA's præsident Donald Trump og Kinas præsident Xi Jinping nåede til enighed om at udskyde Kinas eksportrestriktioner på sjældne jordarter med et år. Nye Solana-ETF’er tiltrak 199,2 millioner dollar i deres første uge, mens den amerikanske centralbank sænkede renten med 0,25% og annoncerede, at kvantitativ stramning afsluttes næste måned.

Markederne forventer rentenedsættelse fra den amerikanske centralbank onsdag, mens handelsspændingerne mellem USA og Kina letter inden topmødet torsdag. JPMorgans beslutning om at acceptere Bitcoin og Ether som lånesikkerhed signalerer institutionel accept, og Japan lancerer sin første regulerede yen-stablecoin.

Handelskonflikten mellem USA og Kina viste tegn på bedring, da Trump signalerede åbenhed over for toldnedsættelser. Japans tre største banker planlægger angiveligt en yen-stablecoin, mens guld rammer rekordniveauer med en 59,9 % stigning i år mod Bitcoins 17,85 %.

Trumps trussel om 100 % told på kinesiske varer udløste historiens største tvangslikvidation af åbne kryptopositioner på over 19,3 milliarder dollar, mens kryptovalutaerne styrtdykkede. Guld fungerede til gengæld som en sikker havn. Markederne genvandt dog delvist det tabte efter Trumps kovending om søndagen.

Søndag nåede bitcoin rekordniveauet 125.700 dollar, drevet af nylig amerikansk rentenedsættelse og stærke ETF-tilstrømninger trods statsnedlukning i USA. Swift satser på blockchain med Consensys, mens CME indfører døgnåben kryptohandel, hvilket understreger klare tegn på institutionel accept.

Kryptomarkederne oplevede en kraftig likvidering af gearede positioner efter Feds rentenedsættelse, mens ni europæiske banker annoncerede et euro-stablecoin-konsortium, og Morgan Stanley planlægger at tilbyde detailhandel med kryptovaluta. Det fremhæver den traditionelle finanssektors strategiske satsning på digitale aktiver.

Den amerikanske centralbank sænkede renten med 0,25 % til 4,25 %, men langsigtede statsobligationsrenter steg, hvilket skaber modsatrettede kræfter på kryptomarkedet. SEC indførte strømlinede ETF-standarder, som potentielt kvalificerer 12 kryptovalutaer, mens UK og USA drøftede regulatorisk samarbejde på krypto.

Markederne venter spændt på Fed's første potentielle rentenedsættelse i 2025 trods stigende inflation. BlackRock undersøger tokenisering af ETF'er på offentlige blockchains, mens storbanker i Hongkong søger stablecoin-licenser og kryptoselskaber oplever stærke børsdebuter.

Skuffende amerikanske jobtal sender arbejdsløsheden op på 4,3%, mens Trumps WLFI-token fastholder en værdiansættelse på 20 mia. dollar trods manglende produkter. Stripe lancerer egen blockchain til stablecoins, og Ethereum sikrer 40 mio. dollar til institutionel infrastruktur.

NVIDIAs blandede regnskab påvirkede kryptostemningen, mens USA for første gang offentliggjorde BNP-data på blockchains. Ethereums staking-exits nåede $5 mia., mens ETF-strømmene favoriserede Ethereum i august. På kort sigt ser markederne mod Trumps tolddom, jobtal og en tokenlancering.

Wyoming lancerer USA’s første statsudstedte stablecoin, mens ECB overvejer en blockchain-baseret euro, da USD-stablecoins overstiger EUR-stablecoins med en faktor 590 til 1. En inaktiv Bitcoin-hvals delvise rotation på 2,7 mia. dollars til Ethereum presser Ether til nye højder over 4.950 dollars.

Bitcoin nåede 124.300 dollars efter gunstige forbrugerpriser, men faldt, da producentpriserne overraskede og genoplivede frygt for tolddrevet inflation. Stripe og Circle lancerer egne blockchains, Japans første yen-stablecoin ventes til efteråret, og Norges oliefond øgede sin indirekte Bitcoin-eksponering med 83%.

Ethereum når højeste pris i fire år på 4.340 dollar, efter Trump åbner 401(k)-markedet på 9 billioner dollar for kryptoinvesteringer, og tre selskaber opbygger 2,1 millioner Ether i reserver. SEC klarlægger regler for liquid staking, mens S&P Global giver første kreditvurdering til en DeFi-protokol, der markerer institutionel anerkendelse.

Amerikanske jobtal skuffede med kun 73.000 nye stillinger i juli, samtidig som maj og juni blev nedjusteret med 258.000, hvilket øgede recessionsfrygten. Som svar fyrede Trump chefen for arbejdsmarkedsstatistik. Bitcoin- og Ethereum-ETF’er oplevede rekordtilstrømning før augusts 180-graders vending.

Kongressen leverer historisk kryptosejr med Trumps underskrivelse af stablecoin-loven og vedtagelse af to andre centrale lovforslag. Ethereum-ETF'er tiltrækker rekordstore 3,28 mia. dollars i juli, mens BlackRock søger om staking-godkendelse. Trods prisstigninger forbliver Ethereums netværksgebyrer lave.

Bitcoin når 122.900 dollars, drevet af tech-rally og treasury-strategier. Kongressen åbner "kryptouge" med nye lovforslag, mens ETF’er får nettotilstrømning på 3,38 mia. dollars til Bitcoin og 1,1 mia. til Ethereum i juli. Markederne rammes dog af usikkerhed fra Trumps 30% told mod EU og Mexico fra 1. august.

Trumps Big Beautiful Bill vedtages uden de kryptoskattereformer, som branchen havde håbet på, mens lovens forventede statsunderskud på 3,3 billioner dollar er en af årsagerne til, at dollaren er faldet med 11,7 % mod euroen i år. Circle og Ripple ansøger om banklicenser, mens markederne forbereder sig på onsdagens toldfrist.

Våbenhvile i Mellemøsten får Bitcoin til at stige 5,8 % og Ethereum 7,9 %, da de geopolitiske spændinger aftager. Første amerikanske ETF med stakede kryptovalutaer nærmer sig. Realkreditgiganter åbner for krypto, mens udbuddet af stablecoins stiger med 48,85 mia. dollars, svarende til 24 %.

Geopolitiske spændinger rystede kryptomarkedet, da amerikanske angreb på iranske atomanlæg udløste et weekendudsalg og sendte Bitcoin ned i $98.400. Samtidig gav Senatets vedtagelse af GENIUS-loven ny optimisme til stablecoin-sektoren, mens rekordhøj Ethereum-staking signalerer stærk tro blandt investorer.