Firi Weekly: Weekendrekord

Bitcoin slår prisrekord:
- Bitcoin nåede et rekordniveau på 125.700 dollar søndag, drevet af den nylige amerikanske rentenedsættelse, stærke aktiemarkeder, solide amerikanske ETF-tilstrømninger og oktobers historisk positive udvikling for kryptovaluta, blandt andre faktorer.
Staten lukker ned i USA:
- Tirsdag den 1. oktober lukkede den føderale amerikanske stat ned, efter at Kongressen ikke kunne blive enige om kommende finansiering. Nedlukningen koster 7 milliarder dollar ugentligt og betyder stop for ikke-essentielle tjenester. Indtil videre har kryptomarkedet været upåvirket, men nedlukningen udsætter potentielt markedsbevægende økonomiske data.
Swift springer på blockchain-vognen:
- Betalingsgiganten Swift har indgået partnerskab med Consensys om at lancere en Ethereum-baseret blockchain til øjeblikkelige betalinger mellem landegrænser døgnet rundt.
CME indfører døgnhandel:
- Verdens største derivatbørs begynder i 2026 at tilbyde handel med bitcoin- og ethereum-futures døgnet rundt, hvilket fjerner weekend-prisspring for institutionelle handlere.

Ugens store tre

Den amerikanske stat lukker ned: Tirsdag den 1. oktober 2025 indstillede den amerikanske stat alle ikke-essentielle aktiviteter, da Kongressen ikke kunne nå til enighed om den kommende finanslov. Det er den første nedlukning siden den 35 dage lange lukning i december 2018. Mens kritiske funktioner som folkepension og sygeforsikring for ældre fortsætter, står hundredtusinder af føderale ansatte over for midlertidig hjemsendelse. Økonomer vurderer, at nedlukningen direkte koster den amerikanske statskasse 7 milliarder dollar om ugen, og en længerevarende lukning kan underminere forbrugertilliden og skabe uro på finansmarkederne.

Bemærkelsesværdigt nok har kryptomarkederne vist sig robuste siden nedlukningen begyndte. Bitcoin har endda sat ny rekord trods den politiske usikkerhed. Set i bakspejlet tyder det på, at kryptomarkedet overvurderede konsekvenserne af nedlukningen i dagene op til 1. oktober, hvilket udløste en stigning drevet af ren lettelse, da de reelle konsekvenser viste sig at være håndterbare.

Swift udvikler blockchain-løsning: Swift har annonceret en ny blockchain, der kan revolutionere international finansiering. Det belgisk-baserede kooperativ, som håndterer betalingsinstruktioner for 11.500 finansielle institutioner globalt, udvikler blockchain-infrastrukturen sammen med over 30 storbanker og Consensys. Sidstnævnte er et Ethereum-udviklingsfirma grundlagt af Ethereum-medstifter Joseph Lubin.

Mens de første meldinger var tvetydige om selve implementeringen af blockchain, bekræftede Lubin tre dage senere på en branchekonference, at Swift vil benytte Linea, Consensys' Ethereum-rollup løsning. Præciseringen understreger, at Swift satser på decentraliseret teknologi frem for at bygge et lukket system. Det må anses for at være en tillidserklæring til offentlig blockchain-infrastruktur fra den traditionelle finansverdens vel mest kritiske betalingsnetværk.

CME Group udvider til døgnhandel: CME Group, som driver verdens største finansielle derivatbørser, har meddelt planer om kontinuerlig handel med kryptovaluta-futures og -optioner fra begyndelsen af 2026. Det er dog forudsat en myndighedsgodkendelse. I dag rangerer CME's bitcoin- og ethereum-futures blandt de mest likvide globalt, særligt blandt institutionelle investorer, der værdsætter børsens robuste regulatoriske tilladelser.

Udvidelsen løser et vedvarende problem for traditionelle finansaktører: risikoen for weekend-prisspring. Når kryptomarkeder handler døgnet rundt, mens futures-markederne lukker fredag aften, står institutionelle handlere med betydelig eksponering, hvis priserne bevæger sig dramatisk i weekenden. Dette fjerner dermed en ulempe ved handel med kryptoderivater hos CME sammenlignet med alternativerne og kan derfor potentielt åbne for yderligere institutionel udbredelse.

Bag graferne

Graf 1: Top 5 kryptovalutaer, år-til-dato prisudvikling

Bitcoins rekordhøje stigning til 125.700 dollar søndag morgen er kulminationen på flere sammenfaldende katalysatorer ud over den omtalte amerikanske statsnedlukning. Det makroøkonomiske billede er blevet stadig mere gunstigt, efter at den amerikanske centralbank (Fed) leverede årets første rentenedsættelse for få uger siden. Aktiemarkederne har reageret positivt - særligt teknologiaktier, der rider på AI-bølgen - hvilket skaber et risikovenligt miljø, der traditionelt gavner kryptoaktiver.

Markedsstrukturelle forbedringer har også bidraget til stigningen. Septembers reduktion af gearede positioner – om end smertefuld på kort sigt – har sandsynligvis renset markedet for overdreven spekulation og givet et sundere udgangspunkt for nye prisstigninger. Derudover tiltrak de amerikanske bitcoin-ETF’er i sidste uge solide tilstrømninger, mens det samlede udbud af stablecoins fortsat er vokset. Sidstnævnte har historisk korreleret med positive bevægelser i kryptomarkedet. Desuden har oktobers ry som en sæsonmæssigt stærk måned for krypto sandsynligvis tiltrukket momentumorienteret kapital.

År til dato er BNB den bedst præsterende blandt de fem største kryptovalutaer med en imponerende stigning på 73,3 %. Ethereum følger efter med en stigning på 39,6 %, en smule foran Bitcoins afkast på 32,3 %. XRP er steget 30,0 %, mens Solana halter bagefter med en stigning på 21,4 % i år.

Graf 2: Strategys bitcoin-beholdning

Bitcoins nye rekord er også gode nyheder for balancen hos Strategy Inc. (tidligere MicroStrategy), den største virksomhedsindehaver af bitcoin. Selskabets position på 640.031 bitcoins har nu en markedsværdi på cirka 80,4 milliarder dollar.

Et tal for gemmerne

3,24 milliarder dollar

De amerikanske bitcoin-ETF'er noterede i sidste uge deres næsthøjeste ugentlige nettotilstrømning siden lanceringen i januar 2024, med 3,24 milliarder dollar i frisk kapital. Denne efterspørgselsbølge fra mere traditionelle investorer var utvivlsomt en nøglefaktor bag Bitcoins seneste tids prisstigning.

Det holder vi øje med

Udviklingen vi følger tæt den kommende uge:

Tidslinjen for statsnedlukningen: Selv om kryptomarkederne har klaret nedlukningens indledende påvirkning, forbliver tidspunktet for en løsning afgørende. Ud over de umiddelbare markedseffekter forsinker nedlukningen sandsynligvis det amerikanske børstilsyn (SEC) i deres beslutninger om ventende krypto-ETF-ansøgninger. Som fremhævet i sidste uges analyse kunne oktober blive "Krypto-ETF-oktober" med 16 ansøgninger, der står over for endelige godkendelsesfrister. Men disse potentielle regulatoriske milepæle kan blive forsinket, hvis nedlukningen fortsætter.
Forsinket jobrapport skaber usikkerhed: Fredagens planlagte amerikanske beskæftigelsesrapport blev udskudt på grund af statsnedlukningen, hvilket efterlader markederne uden kritiske arbejdsmarkedsdata. Da de seneste jobrapporter har haft tendens til at udløse betydelig volatilitet, kan den eventuelle offentliggørelse katalysere skarpe bevægelser på både traditionelle markeder og kryptomarkedet.
Fed-chef Powells torsdagstale: Den amerikanske centralbanks formand, Jerome Powell, får øget opmærksomhed med sin planlagte tale på torsdag, da markederne søger klarhed over den pengepolitiske retning. Derivatmarkederne indregner i øjeblikket en sandsynlighed på 94,6 % for endnu en rentenedsættelse på 25 basispoint ved Feds møde den 29. oktober. Enhver afvigelse fra denne forventning kan dog udløse en markant revurdering af risikofyldte aktiver, herunder kryptovalutaer.

Mads Eberhardt06/10/2025

Må ikke anses som finansiel rådgivning. Kryptovaluta kan indebære høj risiko.