Firi Weekly: Trekker markedene nå på skuldrene av konflikten i Midtøsten?

Firi Weekly: Trækker markederne nu på skuldrene af konflikten i Mellemøsten?

Kryptomarkedet steg på håb om deeskalering i Mellemøsten:
- I sidste uge steg Bitcoin til $78.300 og Ethereum til $2.460, efterhånden som markederne reagerede på skiftende signaler om konflikten i Mellemøsten og drøftelser om en våbenhvile. Dette var de højeste prisniveauer siden begyndelsen af februar. Samtidig foretog de største virksomhedsejere af henholdsvis Bitcoin og Ethereum store opkøb, mens de amerikanske krypto-ETF’er havde solide nettotilstrømninger.
DeFi-hack på $292 millioner rammer krypto:
- Dele af den decentraliseret protokol Kelp blev hacket, og krypto for omkring 292 millioner dollar blev stjålet. Det udløste frysninger på tilknyttede decentrale markeder og svækkede tilliden til decentral finans (DeFi) samtidig med at den samlede værdi låst i protokollerne faldt markant.
Charles Schwab lancerer handel med krypto:
- Den store amerikanske børsmægler Charles Schwab oplyste i sidste uge, at selskabet lancerer direkte handel med Bitcoin og Ethereum ud. Dette er en væsentlig nyhed, fordi selskabet har 39,1 millioner konti og kundeaktiver for 11,77 billioner dollar.
Frankrig støtter projekt for euro-stablecoin:
- Den franske minister Roland Lescure udtrykte i sidste uge støtte til den kommende euro-stablecoin Qivalis, som i øjeblikket støttes af 12 store europæiske banker, herunder to nordiske. Lescure argumenterede for, at Europa må reducere sin afhængighed af dollarbaserede stablecoins, som er 430 gange større end eurodenominerede stablecoins.

Ugens store tre

Hack på 292 millioner dollar udløser DeFi-flugt på 11,8 milliarder dollar: En såkaldt kryptobro blev hacket lørdag i sidste uge. En sådan bro gør det muligt for brugere at flytte kryptovalutaer mellem blockchains, og historisk har netop disse været sårbare over for hackerangreb. I dette tilfælde tilhørte den kompromitterede bro Kelp, en restakingprotokol for Ethereum. Angriberne stjal 116.500 rsETH-tokens til en værdi af omkring 292 millioner dollar. Siden da er 30.766 Ether dog blevet tilbageført. Disse tokens er i praksis restaket Ether, hvilket vil sige, at de bruges til at validere og sikre andre protokoller eller blockchains end blot Ethereum-netværket.

Store decentrale udlånsprotokoller som Aave har frosset markeder knyttet til rsETH, hvilket betyder, at brugere i øjeblikket ikke kan foretage nye indskud eller låne mod rsETH. Det er klart negativt for kryptomarkedet, ikke kun fordi nogle brugere har tabt penge, men også fordi det undergraver tilliden til DeFi-protokoller. Siden lørdag er den samlede værdi, der er låst i decentrale protokoller, faldet fra 98,5 milliarder dollar til 86,7 milliarder dollar.

Charles Schwab lancerer kryptohandel: Charles Schwab, en af de største traditionelle amerikanske børsmæglere, oplyste i sidste uge, at selskabet vil lancere direkte handel i Bitcoin og Ethereum via sin nye platform, Schwab Crypto, som forventes rullet ud i de kommende uger. Charles Schwab har 39,1 millioner konti og samlede kundeaktiver på 11,77 billioner dollar. Selskabet luftede første gang idéen om at lancere spot-handel med krypto i november 2024, og planerne blev gradvist mere konkrete i løbet af 2025.

Det afspejler en bredere tendens, hvor traditionelle banker og finansielle institutioner gradvist er begyndt at tilbyde kryptohandel i Europa og andre dele af verden. Det har især været tydeligt i Europa, siden EU’s Markets in Crypto-Assets-forordning (MiCA) trådte i kraft den 30. december 2024. MiCA har ikke kun reguleret kryptoselskaber, men også skabt større fleksibilitet for traditionelle finansielle institutioner til at engagere sig i krypto.

Fransk minister støtter euro-stablecoinen Qivalis: Frankrigs finansminister, Roland Lescure, gav udtryk for støtte til den eurodenominerede stablecoin Qivalis, som planlægger lancering i anden halvdel af 2026. Qivalis-initiativet er i øjeblikket et partnerskab mellem 12 store europæiske banker, herunder Danske Bank og svenske SEB. Lescure argumenterede for, at euro-stablecoins’ størrelse ikke er tilstrækkelig i forhold til dollar-stablecoins, eftersom dollar-stablecoins er 430 gange større. Efter hans opfattelse gør dette det til et spørgsmål om europæisk suverænitet, især med hensyn til fremtidig betalingsinfrastruktur.

Det er en vigtig udvikling, fordi offentlig opbakning til krypto i Europa betyder noget for sektoren fremadrettet og kan siges at have manglet i årevis.

Bag graferne

Graf 1: Bitcoin- og Ethereum-priser, år til dato

I sidste uge nåede både Bitcoin og Ethereum deres højeste kurser siden begyndelsen af februar. Bitcoin steg til 78.300 dollar, mens Ethereum steg til 2.460 dollar.

Selvom konflikten i Mellemøsten ikke er afsluttet, synes markederne nu at tro, at det kun er et spørgsmål om tid, før det sker. Det lader til at have været den vigtigste drivkraft bag den positive kursudvikling i den seneste uge. Samtidig er andre risikobetonede aktivklasser, såsom teknologiaktier, også steget.

Den seneste uge har været begivenhedsrig i den henseende. En af de mest bemærkelsesværdige udviklinger kom sent i sidste uge, da Iran sagde, at Hormuzstrædet ville blive genåbnet for al trafik. USA rullede dog ikke sin flådeblokade tilbage for skibe, der passerer gennem strædet til eller fra iranske havne. Iran lukkede derefter strædet igen blot 24 timer senere. Efterfølgende var der omfattende diskussion om, hvorvidt USA og Iran ville mødes igen i Islamabad i Pakistan i denne uge for at forhandle en langsigtet aftale, men mødet blev senere aflyst. Samtidig forlængede USA’s præsident, Donald Trump, efter sigende våbenhvilen, indtil forhandlingerne mellem USA og Iran er “afsluttet”.

Når det er sagt, er der stadig en reel risiko for, at der ikke bliver indgået en langsigtet aftale, og at krigen fortsætter. Begge parter sender fortsat modstridende signaler næsten hver dag, og det kan få betydelig betydning for markederne fremadrettet.

Graf 2: Ugentlige nettotilstrømninger i amerikanske Bitcoin- og Ethereum-ETF’er

I sidste uge havde de amerikanske Bitcoin- og Ethereum-ETF’er, altså børsnoterede fonde, der følger prisen på de underliggende aktiver, deres næsthøjeste ugentlige nettoindstrømning i 2026 indtil videre. Bitcoin-ETF’erne registrerede nettoindstrømninger på 996,5 millioner dollar, mens Ethereum-ETF’erne havde nettoindstrømninger på 275,9 millioner dollar i løbet af ugen. I praksis betyder det, at investorerne købte flere af disse fonde, end der blev solgt, hvilket tvang ETF-udstederne til at købe krypto på spotmarkedet.

Den eneste stærkere uge i år var uge 2 i 2026, hvor Bitcoin-ETF’erne havde nettoindstrømninger på 1,417 milliarder dollar, og Ethereum-ETF’erne havde nettoindstrømninger på 479,3 millioner dollar.

Et tal for gemmerne

101.627 Ether

I sidste uge købte BitMine, den største børsnoterede ejer af Ethereum, 101.627 Ether for lidt over 230 millioner dollar, selvom købet først blev offentliggjort mandag i denne uge. Selskabet ejer nu 4,98 millioner Ether til en værdi af omkring 11,96 milliarder dollar, svarende til mere end 4 pct. af Ethereums samlede udbud på 120,7 mio. ether. Det var BitMines største køb siden midten af december sidste år.

Det holder vi øje med

På vores radar for den kommende uge:

Konflikten i Mellemøsten: Det, der sandsynligvis vil betyde mest for de finansielle markeder på kort sigt, herunder krypto, er, hvad der sker mellem USA og Iran og i den bredere konflikt i Mellemøsten. Én ting synes forholdsvis klar: modstridende signaler vil sandsynligvis fortsætte, hvilket betyder, at volatiliteten kan forblive høj.
Vil investorerne fortsætte med at købe ETF’erne? Mere traditionelle investorer, som ofte søger eksponering mod krypto gennem disse ETF’er, var som bekendt i købshumør i sidste uge. Vi vil holde øje med, om det fortsætter, da det vil være en indikation på, hvorvidt de fortsat er villige til at øge deres eksponering mod krypto.
Var det nok fra selskaberne? BitMine var ikke den eneste virksomhed, der købte krypto i sidste uge. Strategy, den største børsnoterede ejer af bitcoin, øgede også sin position. Det var formentlig endnu en faktor bag sidste uges stigning i kryptopriserne. Derfor vil vi følge, om begge selskaber fortsætter deres respektive opkøb.

Mads Eberhardt

Skrevet 23/04/2026

Må ikke anses som finansiel rådgivning. Kryptovaluta kan indebære høj risiko.