Firi Weekly: Markedet var stille

Firi Weekly: Markedet var stille

  • Inflationen aftager i USA:
    • Den amerikanske forbrugerprisinflation faldt til 2,4% på årsbasis mod ventet 2,5%, men markedet tillægger kun 9,9% sandsynlighed for en rentenedsættelse fra den amerikanske centralbank (Fed) i marts. Kryptomarkedet handlede overvejende sidelæns og reagerede begrænset på tallene.
  • Danske Bank åbner for krypto-ETP’er:
    • Danmarks største bank tilbyder nu børshandlede produkter med eksponering mod Bitcoin og Ethereum med henvisning til stigende efterspørgsel og forbedret regulering. Det peger på bredere accept i Norden.
  • Politisk deadline for den amerikanske Clarity Act:
    • Den amerikanske finansminister Scott Bessent opfordrer til, at den amerikanske Clarity Act vedtages til foråret. En udskydelse til efter midtvejsvalget i 2026 kan forsinke etableringen af klare kryptoregler og negativt påvirke bankernes mulighed for at engagere sig i krypto.
  • Boerse Stuttgart udvider institutionel kryptoenhed:
    • Börse Stuttgart Digital fusionerer med Tradias og danner en reguleret platform med 300 medarbejdere, der tilbyder handel, opbevaring og staking af krypto samt tokenisering for europæiske finansielle institutioner.

Ugens store tre

Danske Bank åbner døren for krypto: Danmarks største bank og en af de største i Norden, Danske Bank, meddelte i sidste uge, at banken nu tillader handel i et begrænset antal børshandlede produkter (ETP’er), der følger de to største kryptovalutaer, Bitcoin og Ethereum. Banken henviser til stigende efterspørgsel og forbedret regulering som de væsentligste drivkræfter bag beslutningen.

Set fra et teknologisk perspektiv er lanceringen beskeden, da den alene omfatter ETP’er. Men i kraft af Danske Banks størrelse og regionale indflydelse har meldingen betydelig signalværdi. Den illustrerer, hvor modent kryptomarkedet er blevet hen over de senere år, og understreger en bredere institutionel accept i Norden.

Bessent kommenterer Clarity Act: Den amerikanske finansminister Scott Bessent udtalte i sidste uge, at stemningen på kryptomarkedet kan blive forbedret, når den amerikanske Clarity Act bliver vedtaget. Lovforslaget skal etablere en samlet regulering for kryptoindustrien og skabe klare spilleregler for selskaber, der opererer på området.

Lovforslaget blev i januar udskudt efter meldinger om, at man ikke kan nå til enighed. Nogle kryptovirksomheder presser efter sigende på for at tillade belønninger for at holde stablecoins, mens visse amerikanske banker er imod, at de kan udbetale sådanne belønninger.

Bessent understregede vigtigheden af at få lovforslaget vedtaget i løbet af foråret. Hvis processen trækker ud, kan ændrede politiske magtforhold frem mod midtvejsvalget i 2026 forsinke lovgivningen yderligere, særligt hvis Demokraterne vinder terræn på bekostning af Republikanerne. Det er en udbredt forventning, at klar regulering vil understøtte øget udbredelse af krypto og gøre det lettere for banker at tage del i industrien.

Boerse Stuttgart og Tradias slår sig sammen: Boerse Stuttgart Group, der driver en af Europas største fondsbørser, oplyste fredag, at koncernen fusionerer sit datterselskab inden for krypto, Boerse Stuttgart Digital, med den Frankfurt-baserede handelsvirksomhed Tradias for at skabe en større, reguleret institutionel kryptoplatform.

Det samlede datterselskab får omkring 300 medarbejdere og vil tilbyde en integreret palet af ydelser, herunder handel, opbevaring og staking af krypto samt tokenisering til banker, mæglere og andre finansielle institutioner. Transaktionen understreger, at større europæiske finanshuse fortsat øger deres eksponering mod kryptomarkedet.

Bag graferne

Graf 1: Amerikansk forbrugerprisinflation (CPI) på årsbasis

Firi illustration

Kryptomarkedet var overordnet uændret i sidste uge under relativt rolige markedsforhold efter flere ugers fald. Samtidig overraskede de amerikanske inflationstal en smule positivt, idet forbrugerprisinflationen for januar, målt ved Consumer Price Index (CPI), landede på 2,4% på årsbasis mod ventet 2,5% og 2,7% i december.

Det er relevant for krypto og andre risikofyldte aktiver, fordi inflationen er en central faktor i Feds rentebeslutninger. Generelt styrker lavere inflation argumentet for lavere renter over tid. Lavere renter reducerer typisk afkastet på kontanter og andre investeringer med lav risiko og kan dermed øge investorernes incitament til at søge mod aktiver med højere risiko, herunder krypto.

Da tallene blev offentliggjort fredag, steg kryptomarkedet indledningsvis, men priserne trak sig gradvist tilbage og vendte kort efter tilbage til niveauet før offentliggørelsen.

Graf 2: Samlet udbud af Real-World Assets (RWA)

Firi illustration

En anden positiv udvikling er, at det samlede udbud af Real-World Assets (RWA) på offentlige blockchains er steget med 18% siden årets begyndelse fra cirka 21,1 milliarder dollar til 24,9 milliarder dollar. Det er endnu mere imponerende, at fremgangen er sket på trods af et bredere fald i kryptomarkedet i samme periode.

RWA dækker over tokeniserede aktier, råvarer, gældsinstrumenter og andre traditionelle finansielle aktiver udstedt på blockchains som Ethereum og Solana. Tokenisering gør det muligt at overføre disse aktiver globalt på få minutter og anvende dem i decentrale applikationer, herunder handels- og udlånsplatforme, uden traditionelle mellemled.

Et tal for gemmerne

9,9%

På trods af den lavere end ventede inflation indregner markedet aktuelt kun 9,9% sandsynlighed for en rentenedsættelse i USA på Feds næste møde den 18. marts. Til gengæld vurderes sandsynligheden til 90,1% for, at renten forbliver uændret.

Det holder vi øje med

På vores radar for den kommende uge:

  • Vender risikovilligheden tilbage? Risikovilligheden har på det seneste været svag – ikke kun i krypto, men også i aktiemarkedet, særligt blandt AI- og teknologiaktier. Vi holder øje med tegn på, om risikovilligheden vender tilbage, hvilket kan påvirke krypto positivt.
  • Nyt om den amerikanske Clarity Act? Vi følger fortsat udviklingen omkring den amerikanske Clarity Act og om de relevante parter kan nå til enighed om et endeligt lovforslag. Det er muligt, at fremskridt mod vedtagelse kan give kortsigtet medvind til kryptomarkedet.
  • Forventninger til potentielt kommende rentenedsættelser: Efter januars lavere end ventede inflation holder vi øje med, om markederne begynder at indregne yderligere rentenedsættelser i USA i de kommende måneder.
Portrait of Mads Eberhardt, Cryptocurrency Analyst at Firi.

Mads Eberhardt

Skrevet 18/02/2026

Må ikke anses som finansiel rådgivning. Kryptovaluta kan indebære høj risiko.