Firi Weekly: Krypto falder på svag amerikansk økonomi

Jobtal udløser fald:
- USA tilføjede kun 73.000 nye jobs i juli mod ventet 100.000, og store nedjusteringer afslører økonomisk svaghed. Som reaktion fyrede Trump chefen for arbejdsmarkedsstatistikkerne.
Told og renter signalerer problemer:
- Trumps nye told rammer over 60 lande, mens amerikanske obligationsrenter styrtdykker på recessionsfrygt og forstærker markedsnedturen.
SEC's kryptorevolution:
- Ny SEC-formand afslører "Project Crypto" for at gøre Amerika til kryptohovedstad med løfter om tokeniserede aktier og opdaterede depotregler.
ETF-rekorder før høje udstrømninger:
- Juli så 6 milliarder dollar i Bitcoin og rekordstore 5,43 milliarder dollar i Ethereum ETF-tilstrømninger, før 1. august markerede den næststørste udstrømningsdag for begge i 2025.

Ugens store tre

Amerikansk arbejdsmarked i forfald: Fredagens amerikanske jobrapport fra Bureau of Labor Statistics (BLS) afslørede alvorlig økonomisk svaghed. De 73.000 job tilføjet i juli skuffede kraftigt, men det virkelige chok kom fra massive nedjusteringer. Majs jobstigning faldt fra 144.000 til kun 19.000, mens juni kollapsede fra 147.000 til 14.000.

De dystre tal fik præsident Trump til at fyre BLS-kommissær Erika McEntarfer, hvorefter han på sociale medier anklagede hende for at manipulere tallene for at sætte republikanerne i et dårligt lys. Markederne tolker ansættelsesfrysningen som bevis på, at Trumps toldtrusler og indvandringsstramninger lammer erhvervsinvesteringerne. Risikoaktiver, især teknologiaktier og krypto, styrtdykkede på nyheden.

Coinbase skuffer med kvartalsregnskab: Den største amerikanske kryptobørs missede torsdagens omsætningsforventninger for andet kvartal med 1,5 milliarder dollar, mod forventet 1,59 milliarder. Selvom nettoindkomsten nåede 1,43 milliarder dollar, kom størstedelen fra værdistigning på kryptobeholdninger og børsnoteringen (IPO) af Circle, udstederen af USDC-stablecoin.

Coinbase-aktien faldt 16,7% fredag efter de skuffende resultater og trak potentielt stemningen blandt kryptoinvestorer yderligere ned.

SEC's kryptokovending: I skarp kontrast til markedspessimismen afslørede formanden for det amerikanske børstilsyn (SEC), Paul Atkins, torsdag "Project Crypto" med planer om at genoprette amerikansk kryptolederskab. Initiativet bygger på anbefalinger fra præsidentens arbejdsgruppe for digitale aktivmarkeder og inkluderer at bringe offshore kryptovirksomhed tilbage til Amerika, modernisere depotregler og muliggøre tokeniserede aktier og fonde.

Kombineret med julis vedtagelse af GENIUS Act for stablecoin-regulering markerer dette et dramatisk regulatorisk skift i USA. Det er første gang siden Trump blev genvalgt som amerikansk præsident, at SEC har givet mere konkret indsigt i sin vision for kryptomarkederne.

Bag graferne

Graf 1: Bitcoin- og Ethereum-priser fra 1. juli til 3. august

Juli leverede stærke stigninger for kryptomarkedet, eftersom Bitcoin steg med 8,35% og Ethereum med hele 48,7%. Det var Ethereums bedste månedlige præstation siden juli 2022.

Rallyet vendte dog brat i sidste uges anden halvdel, da flere chok ramte samtidigt: en katastrofal jobrapport, nye amerikanske toldsatser på over 60 lande – inklusive Norge – som trådte i kraft efter 1. august-fristen, og fornyede frygt for sanktioner mod Rusland og dets handelspartnere, mens Trumps deadline for våbenhvile i Ukraine nærmer sig uden fremskridt.

Efter en måned med stærke stigninger fremstod kryptomarkederne overstrakte – og disse katalysatorer udløste en hurtig og voldsom korrektion.

Graf 2: 2-årig amerikansk statsrente

Den amerikanske 2-årige statsrentes kollaps efter fredagens jobrapport understreger voksende panik i markederne. Investorer forventer nu aggressive rentenedsættelser fra den amerikanske centralbank (Fed) – ikke på grund af faldende inflation, men drevet af bekymringer over aftagende vækst eller endda en potentiel recession.

Mens lavere renter typisk understøtter kryptomarkedet positivt, er effekten modsat, når rentenedsættelser drives af økonomisk usikkerhed. Vendingen kom kun dage efter, at Fed holdt renten uændret onsdag og fastholdt en afventende position.

Graf 3: Månedlige amerikanske Bitcoin- og Ethereum-ETF nettostrømme

Julis spektakulære ETF-præstation så de amerikanske Bitcoin spot-ETF'er registrere en nettotilstrømning på cirka 6 milliarder dollar, mens Ethereum-ETF'erne satte deres hidtil stærkeste måned med 5,43 milliarder dollar i nettotilstrømninger.

Graf 4: Seneste daglige amerikanske Bitcoin- og Ethereum-ETF nettostrømme

Den stærke juli-præstation stoppede dog brat indtil videre i august. Både amerikanske Bitcoin- og Ethereum-ETF'er registrerede deres næststørste daglige udstrømning for i år fredag den 1. august. Bitcoin-ETF'er oplevede en nettoudstrømning på 812,3 millioner dollar den dag, mens Ethereum-ETF'er så 152,3 millioner dollar forlade fondene.

Et tal for gemmerne

2,96 millioner Ether

Virksomheder og decentraliserede projekter holder nu 2,96 millioner Ether til en værdi af cirka 10,87 milliarder dollar i strategiske reserver – 2,45% af det samlede udbud. Tre firmaer overgår nu Ethereum Foundations beholdning: Bitmine Immersion Technologies, SharpLink Gaming og The Ether Machine.

Det holder vi øje med

Centrale udviklinger at følge denne uge, alle centreret om USAs økonomi og markeder:

Efterdønninger fra jobrapporten: Et enkelt, presserende spørgsmål forbliver: Vil fredagens beskæftigelseskatastrofe fortsætte med at ryste markederne, eller vil panikken lægge sig?
Nedtælling til Kina-handelsaftale: EU sikrede sin handelsaftale med USA for lidt over en uge siden, men Kina står over for en 12. august-deadline. Mens datoen nærmer sig, forbereder markederne sig på enten gennembrud eller eskalering – begge dele kan udløse store bevægelser.
Russisk sanktionsroulette: Trumps forestående fredagsdeadline for våbenhvile mellem Rusland og Ukraine nærmer sig hastigt. Han har truet med toldsatser og yderligere sanktioner mod Rusland samt "sekundære sanktioner" på lande, der køber russisk energi. Med Moskva, der viser få tegn på at afslutte krigen, kan Trumps reaktion ryste energimarkeder og risikoaktiver globalt.

Mads Eberhardt04/08/2025

Må ikke anses som finansiel rådgivning. Kryptovaluta kan indebære høj risiko.