Firi Weekly: Lav volatilitet

Kryptomarkedet faller 23 % i år:
- Den samlede markedsverdien for kryptovalutaer har falt med rundt 23 % i 2026 til 2,32 billioner dollar, med en nylig uvanlig lav volatilitet til tross for betydelige geopolitiske risikoer. Det indikerer et redusert salgspress, men fortsatt usikkerhet i markedet, ettersom mye avhenger av utviklingen i Midtøsten.
BNP Paribas åpner for handel med krypto-ETP-er:
- Den store franske banken BNP Paribas tilbyr nå seks børshandlede produkter (ETP-er) med Bitcoin og Ethereum til kundene, noe som understøtter en bredere trend der europeiske – inkludert nordiske – banker muliggjør indirekte kryptoeksponering gjennom tradisjonelle finansielle produkter.
Krypto aksepteres som sikkerhet for boliglån:
- Fannie Mae aksepterer nå Bitcoin og USDC som sikkerhet for boliglån i USA. Det gjør det mulig for låntakere å finansiere egenkapitalen uten å selge kryptobeholdningen sin. Risikoen kan fremstå som betydelig, men er delvis redusert, ettersom låntakere ikke tvinges til å selge selv om kryptoprisene faller, så lenge de fortsetter å betale sine månedlige ytelser.
Kvantetrusselen mot krypto øker:
- Ny forskning innen kvantecomputing indikerer at kryptografien bak kryptovalutaer kan brytes langt lettere enn tidligere forventet, noe som øker behovet for kvantesikre oppgraderinger før potensielle gjennombrudd. Dette forblir en sentral risiko dersom det ikke håndteres i tide, noe enkelte protokoller allerede arbeider med.

Ukens store tre

BNP Paribas gir franske kunder tilgang til å handle krypto-ETP-er: Den store franske banken BNP Paribas kunngjorde i forrige uke at den vil gi kunder mulighet til å handle seks krypto-børshandlede produkter (ETP-er), som følger prisene på de to største kryptovalutaene, Bitcoin og Ethereum. Disse instrumentene gir indirekte eksponering mot krypto via tradisjonelle børser, på samme måte som de utbredte amerikanske Bitcoin- og Ethereum-ETF-ene. Handelen for BNPs kunder startet tidligere denne uken, mandag.

Denne utviklingen er del av en voksende trend ikke bare blant europeiske banker, men også blant nordiske banker. Både Nordea og Danske Bank har introdusert lignende tilbud de siste seks månedene, noe som understreker at tradisjonelle banker ønsker å tilby kryptoeksponering til kundene – om enn fortsatt gjennom tradisjonelle kanaler.

Krypto aksepteres som sikkerhet for boliglån: Fannie Mae, en sentral institusjon i det amerikanske boliglånsmarkedet, kunngjorde i forrige uke et samarbeid med Better Home & Finance og Coinbase om å akseptere kryptovaluta som sikkerhet for boliglån. Låntakere kan nå bruke sine kryptobeholdninger til å finansiere egenkapitalen uten å selge sin krypto.

Per nå er det kun Bitcoin og USDC som kan brukes som sikkerhet, men ytterligere aktiva kan bli lagt til over tid. Denne løsningen kan gi grunn til bekymring i lys av kryptos volatilitet. Lånevilkårene forblir imidlertid uendret, selv om verdien av den stilte sikkerheten faller, så lenge låntakerne fortsetter å betale sine månedlige ytelser.

Når det er sagt, kan fallende kryptopriser fortsatt indirekte påvirke en låntakers evne til å overholde betalingene – men dette ville i stor grad vært tilfelle, uavhengig av om krypto fungerte som sikkerhet eller ikke.

Er kvantecomputing en reell trussel mot krypto? Bekymringer rundt kvantecomputing dukket opp igjen denne uken etter ny forskning fra Caltech og kvantestartupen Oratomic. Studien indikerer at kryptografien som sikrer Bitcoin- og Ethereum-lommebøker kan brytes med så få som 10.000 fysiske qubits – langt under tidligere estimater i hundretusener. Forskerne anslår at et slikt angrep kan ta rundt ti dager. I kvantecomputing måler qubits i praksis kapasiteten til en kvantecomputer.

Samtidig konkluderte også en analyse fra Google med at den beregningsmessige terskelen for når kvantecomputing kan kompromittere Bitcoin, er lavere enn tidligere antatt.

Ettersom Google eksempelvis opererer med en tidshorisont frem mot 2029 for betydelige fremskritt innen kvantecomputing, er implikasjonene for krypto ikke bare betydelige, men sannsynligvis også nærmere enn de fleste forventer. Det er derfor avgjørende at protokoller forholder seg til kvantesikre løsninger i løpet av de neste årene. Dette er allerede noe flere arbeider med, blant annet hos Ethereum Foundation.

Bak grafene

Graf 1: Samlet markedsverdi for kryptomarkedet

Fra starten av året er den samlede markedsverdien for kryptovalutaer falt med cirka 23 % til rundt 2,32 billioner dollar.

Siden starten på krigen i Midtøsten i slutten av februar, hvor USA og Israel står på den ene siden og Iran på den andre, har kryptomarkedet i stor grad beveget seg sidelengs. Den begrensede nedadgående prisreaksjonen kan være et resultat av det kraftige salgspresset tidligere i februar, som sannsynligvis allerede fikk de mest salgsvillige investorene til å trekke seg ut av markedet før konflikten oppsto.

I forrige uke utsatte USAs president Donald Trump et foreslått angrep på iransk energiinfrastruktur til 6. april, forutsatt at Iran gjenåpner Hormuzstredet. Denne skipsruten er avgjørende for globale olje- og gassstrømmer, og nedstengningen har allerede presset energiprisene betydelig opp.

Vedvarende økninger i energipriser kan resultere i vesentlig høyere inflasjon, noe som typisk er negativt for risikofylte aktiva, inkludert krypto. Derfor forblir utviklingen i Midtøsten en sentral faktor for prisutviklingen i kryptomarkedet på kort sikt.

Et tall å huske

1,32 milliarder dollar

Etter fire måneder på rad med netto utstrømning, registrerte amerikanske Bitcoin-ETF-er i mars en netto tilstrømning på totalt 1,32 milliarder dollar. Det betyr at disse instrumentene samlet ble kjøpt for 1,32 milliarder dollar mer enn de ble solgt for. Dette indikerer en fornyet etterspørsel fra tradisjonelle investorer, som utgjør den primære kundegruppen for disse produktene.

På radaren vår

Utviklinger vi følger nøye med på:

Vil Trumps trussel bli utsatt igjen? Trump har gjentatte ganger utsatt det foreslåtte angrepet på iransk energiinfrastruktur. Den nåværende fristen er 6. april, men ytterligere utsettelser kan være mulige. Når det er sagt, ser markedet i økende grad ut til å reagere mindre på hver utsettelse, ettersom det tillegger dem mindre betydning over tid.
Risiko for ytterligere eskalering i Midtøsten: Det markedet derimot kan reagere kraftig på, er en reell eskalering av krigen i Midtøsten. For eksempel vil innsetting av amerikanske bakkestyrker for å gjenåpne Hormuzstredet sannsynligvis ha en tydelig negativ effekt på kryptomarkedet. Risikoen for et slikt scenario synes å ha økt, men er fortsatt beheftet med betydelig usikkerhet.
Er tiden inne for den amerikanske Clarity Act? Det er fortsatt meldinger om at den amerikanske Clarity Act langsomt, men sikkert, beveger seg fremover, med mulig offentliggjøring av lovforslaget i andre halvdel av april. Lovforslaget har som mål å etablere et samlet regulatorisk rammeverk for kryptoindustrien i USA, og vil med stor sannsynlighet bli sett på som positivt for krypto dersom det vedtas.

Mads Eberhardt

Skrevet 02/04/2026

Må ikke ansees som finansielle råd. Krypto kan innebære høy risiko.