Firi Weekly: Trekker markedene nå på skuldrene av konflikten i Midtøsten?

Kryptomarkedet steg på håp om deeskalering i Midtøsten:
- I forrige uke steg Bitcoin til 78.300 dollar og Ethereum til 2.460 dollar, etter hvert som markedene reagerte på skiftende signaler om konflikten i Midtøsten og samtaler om våpenhvile. Det var de høyeste kursnivåene siden begynnelsen av februar. Samtidig gjorde de største selskapseierne av henholdsvis Bitcoin og Ethereum store oppkjøp, mens de amerikanske krypto-ETF-ene hadde solide nettoinnstrømninger.
DeFi-hack på 292 millioner dollar rammer krypto:
- Deler av den desentraliserte protokollen Kelp ble hacket, og krypto verdt rundt 292 millioner dollar ble stjålet. Det førte til at tilknyttede desentraliserte markeder ble satt på pause og svekket tilliten til desentralisert finans (DeFi), samtidig som den samlede verdien låst i protokollene falt markant.
Charles Schwab lanserer kryptohandel:
- Den store amerikanske børsmegleren Charles Schwab opplyste i forrige uke at selskapet lanserer direkte handel i Bitcoin og Ethereum. Dette er en viktig nyhet, fordi selskapet har 39,1 millioner kontoer og kundeaktiva på 11,77 billioner dollar.
Frankrike støtter prosjekt for euro-stablecoin:
- Den franske ministeren Roland Lescure uttrykte i forrige uke støtte til den kommende euro-stablecoinen Qivalis, som i øyeblikket støttes av 12 store europeiske banker, blant dem to nordiske. Lescure argumenterte for at Europa må redusere avhengigheten av dollarbaserte stablecoins, som er 430 ganger større enn eurodenominerte stablecoins.

Ukens store tre

Hack på 292 millioner dollar utløser DeFi-flukt på 11,8 milliarder dollar: En såkalt kryptobro ble hacket lørdag i forrige uke. En slik bro gjør det mulig for brukere å flytte kryptovaluta mellom blockchains, og historisk har nettopp disse vært sårbare for hackerangrep. I dette tilfellet tilhørte den kompromitterte broen Kelp, en restakingprotokoll for Ethereum. Angriperne stjal 116.500 rsETH-tokens til en verdi av rundt 292 millioner dollar. Siden da er 30.766 Ether likevel blitt tilbakeført. Disse tokenene er i praksis restakede Ether, det vil si at de brukes til å validere og sikre andre protokoller eller blockchains enn bare Ethereum-nettverket.

Store desentraliserte utlånsprotokoller som Aave har frosset markeder knyttet til rsETH, noe som betyr at brukere for øyeblikket ikke kan gjøre nye innskudd eller låne med rsETH som sikkerhet. Det er klart negativt for kryptomarkedet, ikke bare fordi enkelte brukere har tapt penger, men også fordi det undergraver tilliten til DeFi-protokoller. Siden lørdag har den samlede verdien som er låst i desentraliserte protokoller, falt fra 98,5 milliarder dollar til 86,7 milliarder dollar.

Charles Schwab lanserer kryptohandel: Charles Schwab, en av de største tradisjonelle amerikanske børsmeglerne, opplyste i forrige uke at selskapet vil lansere direkte handel i Bitcoin og Ethereum via sin nye plattform, Schwab Crypto, som ventes rullet ut i løpet av de kommende ukene. Charles Schwab har 39,1 millioner kontoer og samlede kundeaktiva på 11,77 billioner dollar. Selskapet luftet første gang ideen om å lansere spot-handel i krypto i november 2024, og planene ble gradvis mer konkrete gjennom 2025.

Det gjenspeiler en bredere trend, der tradisjonelle banker og finansinstitusjoner gradvis har begynt å tilby kryptohandel i Europa og andre deler av verden. Det har vært særlig tydelig i Europa siden EU-forordningen Markets in Crypto-Assets (MiCA) trådte i kraft 30. desember 2024. MiCA har ikke bare regulert kryptoselskaper, men også skapt større fleksibilitet for tradisjonelle finansinstitusjoner til å engasjere seg i krypto.

Fransk minister støtter euro-stablecoinen Qivalis: Frankrikes finansminister Roland Lescure ga uttrykk for støtte til den eurodenominerte stablecoinen Qivalis, som planlegger lansering i andre halvår 2026. Qivalis-initiativet er i øyeblikket et samarbeid mellom 12 store europeiske banker, blant dem Danske Bank og svenske SEB. Lescure argumenterte for at euro-stablecoinenes størrelse ikke er tilstrekkelig sammenlignet med dollar-stablecoins, ettersom dollar-stablecoins er 430 ganger større. Etter hans syn gjør det dette til et spørsmål om europeisk suverenitet, særlig når det gjelder fremtidig betalingsinfrastruktur.

Dette er en viktig utvikling, fordi offentlig støtte til krypto i Europa betyr noe for sektoren fremover og kan sies å ha manglet i årevis.

Bak grafene

Graf 1: Bitcoin- og Ethereum-priser, hittil i år

I forrige uke nådde både Bitcoin og Ethereum sine høyeste kurser siden begynnelsen av februar. Bitcoin steg til 78.300 dollar, mens Ethereum steg til 2.460 dollar.

Selv om konflikten i Midtøsten ikke er over, ser markedene nå ut til å tro at det bare er et spørsmål om tid før det skjer. Det ser ut til å ha vært den viktigste drivkraften bak den positive kursutviklingen den siste uken. Samtidig har andre risikofylte aktivaklasser, som teknologiaksjer, også steget.

Den siste uken har vært begivenhetsrik i så måte. En av de mest bemerkelsesverdige utviklingene kom sent i forrige uke, da Iran sa at Hormuzstredet ville bli gjenåpnet for all trafikk. USA rullet imidlertid ikke tilbake sin marineblokade for skip som passerer gjennom stredet til eller fra iranske havner. Iran stengte deretter stredet igjen bare 24 timer senere. I etterkant var det omfattende diskusjoner om hvorvidt USA og Iran skulle møtes igjen i Islamabad i Pakistan denne uken for å forhandle om en langsiktig avtale, men møtet ble senere avlyst. Samtidig forlenget USAs president Donald Trump etter sigende våpenhvilen til forhandlingene mellom USA og Iran er «avsluttet».

Når det er sagt, er det fortsatt en reell risiko for at det ikke blir inngått en langsiktig avtale, og at krigen fortsetter. Begge parter sender fortsatt motstridende signaler nesten hver dag, og det kan få stor betydning for markedene fremover.

Graf 2: Ukentlige nettoinnstrømninger i amerikanske Bitcoin- og Ethereum-ETF-er

I forrige uke hadde de amerikanske Bitcoin- og Ethereum-ETF-ene, altså børsnoterte fond som følger prisen på de underliggende aktivaene, sin nest høyeste ukentlige nettoinnstrømning så langt i 2026. Bitcoin-ETF-ene registrerte nettoinnstrømninger på 996,5 millioner dollar, mens Ethereum-ETF-ene hadde nettoinnstrømninger på 275,9 millioner dollar i løpet av uken. I praksis betyr det at investorene kjøpte flere av disse fondene enn det som ble solgt, noe som tvang ETF-utstederne til å kjøpe krypto i spotmarkedet.

Den eneste sterkere uken i år var uke 3 i 2026, da Bitcoin-ETF-ene hadde nettoinnstrømninger på 1,417 milliarder dollar, og Ethereum-ETF-ene hadde nettoinnstrømninger på 479,3 millioner dollar.

Et tall å huske

101.627 Ether

I forrige uke kjøpte BitMine, selskapet med den største Ethereum-posisjonen som er børsnotert, 101.627 Ether for litt over 230 millioner dollar, selv om kjøpet først ble offentliggjort mandag denne uken. Selskapet eier nå 4,98 millioner Ether til en verdi av rundt 11,96 milliarder dollar, tilsvarende mer enn 4 prosent av Ethereums samlede tilbud på 120,7 millioner Ether. Det var BitMines største kjøp siden midten av desember i fjor.

På radaren vår

På vår radar for den kommende uken:

Konflikten i Midtøsten: Det som sannsynligvis vil bety mest for finansmarkedene på kort sikt, inkludert krypto, er hva som skjer mellom USA og Iran og i den bredere konflikten i Midtøsten. Én ting virker forholdsvis klart: Motstridende signaler vil trolig fortsette, noe som betyr at volatiliteten kan holde seg høy.
Vil investorene fortsette å kjøpe ETF-ene? Mer tradisjonelle investorer, som ofte får eksponering mot krypto gjennom disse ETF-ene, var som kjent i kjøpshumør i forrige uke. Vi vil følge med på om det fortsetter, fordi det vil gi en indikasjon på om de fortsatt er villige til å øke eksponeringen mot krypto.
Var det nok fra selskapene? BitMine var ikke det eneste selskapet som kjøpte krypto i forrige uke. Strategy, den største børsnoterte eieren av bitcoin, økte også sin posisjon. Det var trolig enda en faktor bak forrige ukes oppgang i kryptoprisene. Derfor vil vi følge med på om begge selskapene fortsetter sine respektive oppkjøp.

Mads Eberhardt

Skrevet 23/04/2026

Må ikke ansees som finansielle råd. Krypto kan innebære høy risiko.