Firi Weekly: Strategy selger Bitcoin

Strategy selger Bitcoin for andre gang:
- Strategy, tidligere MicroStrategy, solgte i forrige uke 32 bitcoin til en verdi av 2,5 millioner dollar. Det var selskapets første salg siden desember 2022. Selskapet eier fortsatt rundt 843.706 bitcoin til en verdi av cirka 58,2 milliarder dollar. Salget er dermed betydningsfullt fordi kryptomarkedet nå frykter ytterligere Bitcoin-salg. Det svekker stemningen i kryptomarkedet ytterligere, som allerede var dårlig.
Usikkerhet i Midtøsten og rotasjon til aksjer tynger krypto:
- Forhandlingene mellom USA og Iran er fortsatt uavklarte, selv om USAs president Donald Trump tidligere har antydet at en avtale var nær. Det har lagt press på kryptomarkedet, selv om oljeprisene fortsatt ligger under toppene fra tidligere i 2026. Samtidig ser kapital ut til å rotere fra krypto til aksjer, særlig AI-relaterte aksjer, noe som bidrar til å forklare markedets siste prisfall.
BlackRocks bitcoin-ETF rammet av salg på 1,29 milliarder dollar:
- Tirsdag i forrige uke ble det gjennomført et salg på 1,29 milliarder dollar i BlackRocks amerikanske bitcoin-ETF via en dark pool, som skjuler handler for markedet frem til etter at de er gjennomført. Det ser ut til å være den største handelen av sitt slag i fondet. Selgeren aksepterte en rabatt på 2,3 pct., tilsvarende rundt 29,5 millioner dollar, noe som tyder på et presserende ønske om å selge posisjonen umiddelbart. Det skjer samtidig som de amerikanske bitcoin-ETF-ene hadde netto utstrømninger på 2,41 milliarder dollar i mai, trolig drevet av salg fra mer tradisjonelle investorer.
VanEck lanserer første BNB-ETF:
- VanEck lanserte i forrige uke den første BNB-ETF-en på Nasdaq. Den gir særlig amerikanske investorer eksponering mot BNB via en vanlig investeringskonto, uten at de må eie kryptovalutaen direkte. BNB steg noen få prosent, men det blir interessant å se om tradisjonelle ETF-investorer vil etterspørre det Binance-relaterte aktivet.

Ukens store tre

Potensiell avtale i Midtøsten er fortsatt usikker: For få uker siden indikerte USAs president Donald Trump at en avtale mellom USA og Iran kunne være nær, muligens bare få dager unna å bli inngått. Siden er det ikke blitt inngått noen avtale. Tvert imot ser en potensiell avtale ut til å ha blitt mer usikker. Mandag sa Trump likevel at forhandlingene fortsatte i høyt tempo. Det fulgte etter en uttalelse fra Irans revolusjonsgarde, også mandag, om at regimet suspenderte forhandlingene og åpnet andre fronter i krigen. Det ser dessuten ut til å ha vært brudd på våpenhvilen fra begge sider.

Med andre ord kan en langsiktig avtale trolig først anses som troverdig når den faktisk blir annonsert. Inntil videre er Hormuzstredet i realiteten stengt, og gjennom dette passerer normalt en stor del av verdens olje- og gassforsyning. Stengningen har presset olje- og gassprisene opp, selv om olje fortsatt ligger klart under toppene fra tidligere i år. De høyere energiprisene øker inflasjonspresset. Det kan få sentralbankene til å bli mer tilbakeholdne med å senke rentene. Det er negativt for krypto, ettersom høyere renter gjør investeringer med lavere risiko mer attraktive på risikojustert basis.

Stort Bitcoin-ETF-salg med betydelig rabatt: Tirsdag ble det gjennomført et stort salg på 1,29 milliarder dollar i BlackRocks amerikanske Bitcoin-ETF. Handelen ble gjennomført i en dark pool, et privat marked der store kjøpere og selgere kan avtale transaksjoner uten umiddelbart å vise det bredere markedet at en stor salgsordre er på vei. Det ser ut til å være den største handelen av denne typen i BlackRocks amerikanske Bitcoin-ETF.

Selgeren ser ut til å ha akseptert en kursrabatt på 2,3 pct., tilsvarende et tap på rundt 29,5 millioner dollar. Det er en betydelig rabatt. Den antyder at selgeren ønsket å komme raskt ut av posisjonen og var villig til å akseptere en lavere pris for å gjennomføre salget umiddelbart.

Første BNB-ETF lansert på Nasdaq: På ETF-fronten lanserte den amerikanske kapitalforvalteren VanEck i forrige uke den første BNB-ETF-en, VBNB, på Nasdaq. Fondet gir særlig amerikanske investorer eksponering mot BNB gjennom en vanlig investeringskonto, uten at de selv trenger å kjøpe eller oppbevare kryptovalutaen direkte. BNB er tokenet på BNB Chain, en blokkjede som brukes bredt, blant annet til stablecoin-overføringer. BNB ble skapt av Binance og er fortsatt delvis knyttet til verdens største kryptobørs.

BNB steg med noen få prosent etter lanseringen, noe som kan ha skyldtes ETF-en. Spørsmålet er nå om fondet kan tiltrekke seg interesse fra amerikanske investorer, særlig de mer tradisjonelle investorene som normalt kjøper denne typen ETF-er.

Bak grafene

Graf 1: Månedlige amerikanske Bitcoin- og Ethereum-ETF-ers nettostrøm

De siste ukene har vært vanskelige for krypto. Bitcoin ble denne uken handlet helt ned til 66.100 dollar, mens Ethereum ble handlet helt ned til 1.812 dollar. Som vi skrev i forrige ukes Firi Weekly, ser en stor del av salget ut til å henge sammen med at investorer flytter kapital ut av krypto og over i aksjer, særlig AI- og chiprelaterte aksjer. I tillegg har krigen i Midtøsten økt inflasjonspresset, noe som også er negativt for krypto.

Denne rotasjonen synes særlig tydelig i de amerikanske Bitcoin- og Ethereum-ETF-ene. Disse produktene eies ofte av mer tradisjonelle investorer. Bare i mai hadde amerikanske bitcoin-ETF-er nettoutstrømninger på 2,41 millioner dollar, mens amerikanske Ethereum-ETF-er hadde nettoutstrømninger på 541,3 millioner dollar. Det betyr at investorer trakk vesentlig mer kapital ut av disse fondene enn de investerte.

Et tall å huske

32 bitcoins

Strategy, tidligere MicroStrategy, er den største børsnoterte selskapseieren av Bitcoin. I forrige uke solgte selskapet 32 bitcoins til en verdi av 2,5 millioner dollar. Salget ble annonsert mandag denne uken.

Det er bare andre gang selskapet har solgt Bitcoin. Første gang var i desember 2022. Salget følger Strategys skifte bort fra en streng aldri-selg-tilnærming til en mer aktivt forvaltet portefølje, der Bitcoin-salg kan bli aktuelt dersom det forbedrer selskapets finansielle posisjon.

Selskapets salg har med sikkerhet ikke hjulpet kryptoprisene den siste tiden. Ikke på grunn av størrelsen på salget i seg selv, men fordi markedet i økende grad kan begynne å bekymre seg for at salg fra Strategy blir mer vanlige. De mulige konsekvensene av ytterligere salg fra Strategy for markedet kan være betydelige, når man tar i betraktning at Strategy eier rundt 843.706 bitcoins til en verdi av cirka 58,2 milliarder dollar.

På radaren vår

Det vi særlig følger med på i tiden fremover:

Vil Strategy selge flere bitcoins? Kryptomarkedet vil følge nøye med på om Strategy selger flere bitcoins i nær fremtid. Flere salg vil sannsynligvis bli oppfattet negativt av markedet. Dersom selskapet begynner å kjøpe Bitcoin igjen, kan det potensielt bedre stemningen i kryptomarkedet. Uansett er det verdt å følge tett.
Kommer en avtale i Midtøsten nærmere? Vi har fulgt dette i flere måneder, og utviklingen i Midtøsten er fortsatt svært relevant, i likhet med spørsmålet om USA og Iran kan komme frem til en langsiktig avtale. Lykkes det, vil det sannsynligvis være positivt for krypto. Lykkes det ikke, og situasjonen eskalerer, vil det sannsynligvis være negativt.
Kan Clarity Act vedtas før sommeren? Hvis den amerikanske Clarity Act skal vedtas før sommeren, må det sannsynligvis skje fremskritt i løpet av den neste uken eller to. Lovforslaget ventes å skape klarere regulering for den amerikanske kryptoindustrien. Det kan blant annet styrke investorbeskyttelsen, forbedre vilkårene for kryptoselskaper og gjøre det lettere for tradisjonelle finansinstitusjoner å øke sitt engasjement i krypto. Vi følger det tett, ettersom en vedtakelse sannsynligvis vil få betydelig effekt på kryptomarkedet.

Mads Eberhardt

Skrevet 03/06/2026

Må ikke ansees som finansielle råd. Krypto kan innebære høy risiko.