Firi Weekly: Markedet var stille

Inflasjonen avtar i USA:
- Den amerikanske konsumprisveksten falt til 2,4% på årsbasis mot ventet 2,5%, men markedet tillegger kun 9,9% sannsynlighet for et rentekutt fra den amerikanske sentralbanken (Fed) i mars. Kryptomarkedet utviklet seg i hovedsak sidelengs og reagerte i begrenset grad på tallene.
Danske Bank åpner for krypto-ETP-er:
- Danmarks største bank tilbyr nå børsnoterte produkter med eksponering mot Bitcoin og Ethereum, med henvisning til økende etterspørsel og forbedret regulering. Det peker mot bredere aksept i Norden.
Politisk frist for den amerikanske Clarity Act:
- USAs finansminister Scott Bessent oppfordrer til at den amerikanske Clarity Act vedtas i løpet av våren. En utsettelse til etter mellomvalget i 2026 kan forsinke etableringen av klare kryptoregler og svekke bankenes mulighet til å engasjere seg i krypto.
Boerse Stuttgart utvider institusjonell kryptoenhet:
- Börse Stuttgart Digital fusjonerer med Tradias og danner en regulert plattform med 300 ansatte som tilbyr handel, oppbevaring og staking av krypto samt tokenisering for europeiske finansinstitusjoner.

Ukens store tre

Danske Bank åpner døren for krypto: Danmarks største bank og en av de største i Norden, Danske Bank, kunngjorde i forrige uke at banken nå tillater handel i et begrenset antall børsnoterte produkter (ETP-er) som følger de to største kryptovalutaene, Bitcoin og Ethereum. Banken viser til økende etterspørsel og bedre regulering som de viktigste drivkreftene bak beslutningen.

Fra et teknologisk perspektiv er lanseringen beskjeden, ettersom den kun omfatter ETP-er. Men gitt Danske Banks størrelse og regionale innflytelse har meldingen betydelig signalverdi. Den illustrerer hvor modent kryptomarkedet har blitt de siste årene og understreker en bredere institusjonell aksept i Norden.

Bessent kommenterer Clarity Act: USAs finansminister Scott Bessent uttalte i forrige uke at stemningen i kryptomarkedet kan bedres når den amerikanske Clarity Act blir vedtatt. Lovforslaget skal etablere et helhetlig rammeverk for regulering av kryptoindustrien og skape klare spilleregler for selskaper som opererer i markedet.

Lovforslaget ble i januar utsatt etter meldinger om at partene ikke klarte å bli enige. Enkelte kryptoselskaper presser ifølge rapporter på for å tillate belønninger for å holde stablecoins, mens enkelte amerikanske banker er imot at slike belønninger kan utbetales.

Bessent understreket viktigheten av å få lovforslaget vedtatt i løpet av våren. Dersom prosessen trekker ut, kan endrede politiske maktforhold frem mot mellomvalget i 2026 forsinke lovgivningen ytterligere, særlig dersom Demokratene styrker sin posisjon på bekostning av Republikanerne. Det er en utbredt forventning at klar regulering vil støtte økt utbredelse av krypto og gjøre det enklere for banker å delta i markedet innenfor tydelige juridiske rammer.

Boerse Stuttgart og Tradias slår seg sammen: Boerse Stuttgart Group, som driver en av Europas største børsplattformer, opplyste fredag at konsernet fusjonerer sitt kryptodatterselskap, Boerse Stuttgart Digital, med det Frankfurt-baserte handelsselskapet Tradias for å etablere en større, regulert institusjonell kryptoplattform.

Den sammenslåtte enheten får om lag 300 ansatte og vil tilby et integrert tjenestespekter, inkludert handel, oppbevaring og staking av krypto samt tokenisering til banker, meglere og andre finansinstitusjoner. Transaksjonen understreker at større europeiske finanshus fortsatt øker sin eksponering mot kryptomarkedet.

Bak grafene

Graf 1: Amerikansk konsumprisvekst (CPI) på årsbasis

Kryptomarkedet var gjennomgående uendret i forrige uke under relativt rolige markedsforhold etter flere ukers fall. Samtidig overrasket de amerikanske inflasjonstallene noe på oppsiden, da konsumprisveksten for januar, målt ved Consumer Price Index (CPI), endte på 2,4% på årsbasis mot ventet 2,5% og 2,7% i desember.

Dette er relevant for krypto og andre risikofylte aktiva fordi inflasjonen er en sentral faktor i Feds rentebeslutninger. Generelt styrker lavere inflasjon argumentet for lavere renter over tid. Lavere renter reduserer normalt avkastningen på kontanter og andre investeringer med lav risiko, og kan dermed øke investorenes insentiv til å søke høyere avkastning i mer risikofylte aktiva, inkludert krypto.

Da tallene ble offentliggjort fredag, steg kryptomarkedet innledningsvis, men prisene trakk seg gradvis tilbake og vendte raskt tilbake til nivåene før publiseringen.

Graf 2: Samlet tilbud av Real-World Assets (RWA)

En annen positiv utvikling er at det samlede tilbudet av Real-World Assets (RWA) på offentlige blokkjeder har økt med 18% siden årsskiftet, fra rundt 21,1 milliarder dollar til 24,9 milliarder dollar. Det er særlig bemerkelsesverdig at veksten har kommet til tross for et bredere fall i kryptomarkedet i samme periode.

RWA omfatter tokeniserte aksjer, råvarer, gjeldsinstrumenter og andre tradisjonelle finansielle aktiva utstedt på blokkjeder som Ethereum og Solana. Tokenisering gjør det mulig å overføre disse aktivaene globalt på få minutter og bruke dem i desentraliserte applikasjoner, inkludert handels- og utlånsplattformer, uten tradisjonelle mellommenn.

Et tall å huske

9,9%

Til tross for lavere inflasjon enn ventet priser markedet nå kun inn 9,9% sannsynlighet for et rentekutt i USA på Feds neste møte 18. mars. Samtidig vurderes sannsynligheten for at renten holdes uendret til 90,1%.

På radaren vår

Utviklinger vi følger nøye med på:

Kommer risikoviljen tilbake? Risikoviljen har den siste tiden vært svak – ikke bare i krypto, men også i aksjemarkedet, særlig blant AI- og teknologiselskaper. Vi ser etter tegn til at risikoviljen tar seg opp igjen, noe som kan være positivt for krypto.
Nytt om den amerikanske Clarity Act? Vi følger fortsatt utviklingen rundt den amerikanske Clarity Act og om de relevante partene klarer å bli enige om et endelig lovforslag. Det er mulig at fremdrift mot vedtak kan gi kortsiktig medvind til kryptomarkedet.
Forventninger til mulige kommende rentekutt: Etter januars lavere inflasjon enn ventet følger vi med på om markedene begynner å prise inn ytterligere rentekutt i USA de kommende månedene.

Mads Eberhardt

Skrevet 18/02/2026

Må ikke ansees som finansielle råd. Krypto kan innebære høy risiko.