Firi Weekly: Krypto faller på svak amerikansk økonomi

Jobbtall utløser fall:
- USA la kun til 73.000 jobber mot ventet 100.000, og store nedjusteringer avslører økonomisk svakhet. Som svar sparket Trump sjefen for arbeidsmarkedsstatistikken.
Toll og renter signaliserer problemer:
- Trumps nye toll rammer over 60 land, mens amerikanske obligasjonsrenter stuper på resesjonsfrykt og forsterker markedsnedturen.
SECs kryptorevolusjon:
- Ny SEC-sjef avslører "Project Crypto" for å gjøre Amerika til kryptohovedstad med løfter om tokeniserte aksjer og oppdaterte depotregler.
ETF-rekorder før høye utstrømninger:
- Juli så 6 milliarder dollar i Bitcoin og rekordhøye 5,43 milliarder dollar i Ethereum ETF-tilstrømninger, før 1. august markerte den nest største utstrømningsdagen i år for begge.

Ukens store tre

Amerikansk arbeidsmarked i forfall: Fredagens amerikanske jobbrapport fra Bureau of Labor Statistics (BLS) avslørte alvorlig økonomisk svakhet. De 73.000 jobbene lagt til i juli skuffet kraftig, men det virkelige sjokket kom fra massive nedjusteringer. Mais jobbvekst falt fra 144.000 til kun 19.000, mens juni kollapset fra 147.000 til 14.000.

De dystre tallene fikk president Trump til å sparke BLS-kommisjonær Erika McEntarfer, hvoretter han på sosiale medier anklaget henne for å manipulere tallene for å sette republikanerne i et dårlig lys. Markedene tolker stopp i ansettelser som bevis på at Trumps tolltrusler og innstramming i innvandring lamslår bedriftsinvesteringene. Risikoaktiva, spesielt teknologiaksjer og krypto, stupte på nyhetene.

Coinbase skuffer med kvartalsregnskap: Den største amerikanske kryptobørsen bommet på torsdagens omsetningsforventninger for andre kvartal med 1,5 milliarder dollar mot ventet 1,59 milliarder. Selv om nettoinntekten nådde 1,43 milliarder dollar kom mesteparten fra verdistigning på kryptobeholdninger og børsnoteringen (IPO) av Circle, utstederen av USDC-stablecoin.

Coinbase-aksjen falt 16,7% fredag etter de skuffende resultatene og trakk potensielt stemningen blant kryptoinvestorer ytterligere ned.

SECs krypto-helomvending: I skarp kontrast til markedspessimismen avslørte sjefen for det amerikanske finanstilsynet (SEC), Paul Atkins, torsdag "Project Crypto" med planer om å gjenopprette amerikansk kryptolederskap. Initiativet bygger på anbefalinger fra presidentens arbeidsgruppe for digitale aktivamarkeder og inkluderer å bringe offshore kryptovirksomhet tilbake til Amerika, modernisere depotregler og muliggjøre tokeniserte aksjer og fond.

Kombinert med julis vedtakelse av GENIUS Act for stablecoin-regulering markerer dette et dramatisk regulatorisk skifte i USA. Det er første gang siden Trump ble gjenvalgt som amerikansk president at SEC har gitt mer konkret innsikt i sin visjon for kryptomarkedene.

Bak grafene

Graf 1: Bitcoin- og Ethereum-priser fra 1. juli til 3. august

Juli leverte sterk oppgang for kryptomarkedet, ettersom Bitcoin steg med 8,35% og Ethereum med hele 48,7%. Det var Ethereums beste månedlige prestasjon siden juli 2022.

Rallyet snudde imidlertid brått i forrige ukes andre halvdel, da flere sjokk traff samtidig: en katastrofal jobbrapport, nye amerikanske tollsatser på over 60 land – inkludert Norge – som trådte i kraft etter 1. august-fristen, og fornyet frykt for sanksjoner mot Russland og dets handelspartnere, mens Trumps deadline for våpenhvile i Ukraina nærmer seg uten fremskritt.

Etter en måned med sterke gevinster virket kryptomarkedene overkjøpt – og disse katalysatorene utløste en rask og voldsom korreksjon.

Graf 2: 2-årig amerikansk statsrente

Den amerikanske 2-årige statsrentens kollaps etter fredagens jobbrapport understreker voksende panikk i markedene. Investorer forventer nå aggressive rentekutt fra den amerikanske sentralbanken (Fed) – ikke på grunn av fallende inflasjon, men drevet av bekymringer over avtagende vekst eller til og med en potensiell resesjon.

Mens lavere renter typisk støtter kryptomarkedet positivt, er effekten motsatt når rentekutt drives av økonomisk usikkerhet. Vendingen kom bare dager etter at Fed holdt renten uendret onsdag og fastholdt en avventende posisjon.

Graf 3: Månedlige nettostrøm for amerikanske Bitcoin- og Ethereum-ETF-er

Julis spektakulære ETF-prestasjon så de amerikanske Bitcoin spot-ETF’ene registrere en nettotilstrømning på cirka 6 milliarder dollar, mens Ethereum-ETF’ene satte sin hittil sterkeste måned med 5,43 milliarder dollar i nettotilstrømninger.

Graf 4: Siste daglige nettostrøm for amerikanske Bitcoin- og Ethereum-ETF-er

Den sterke juli-prestasjonen stoppet brått inntil videre i august. Både amerikanske Bitcoin- og Ethereum-ETF’er registrerte sin nest største daglige utstrømning for 2025 fredag 1. august. Bitcoin-ETF’er opplevde en nettoutstrømning på 812,3 millioner dollar den dagen, mens Ethereum-ETF’er så 152,3 millioner dollar forlate fondene.

Et tall verdt å huske

2,96 millioner Ether

Selskaper og desentraliserte prosjekter holder nå 2,96 millioner Ether til en verdi av cirka 10,87 milliarder dollar i strategiske reserver – 2,45% av det samlede tilbudet. Tre firmaer overgår nå Ethereum Foundations beholdning: Bitmine Immersion Technologies, SharpLink Gaming og The Ether Machine.

På radaren vår

Sentrale utviklinger å følge denne uken, alle sentrert om USAs økonomi og markeder:

Etterdønninger fra jobbrapporten: Et enkelt, presserende spørsmål gjenstår: Vil fredagens sysselsettingskatastrofe fortsette med å ryste markedene, eller vil panikken legge seg?
Nedtelling til Kina-handelsavtale: EU sikret sin handelsavtale med USA for litt over en uke siden, men Kina står overfor en 12. august-deadline. Mens datoen nærmer seg forbereder markedene seg på enten gjennombrudd eller eskalering – begge deler kan utløse store bevegelser.
Russisk sanksjonsrulett: Trumps forestående fredagsdeadline for våpenhvile mellom Russland og Ukraina nærmer seg raskt. Han har truet med tollsatser og ytterligere sanksjoner mot Russland samt "sekundære sanksjoner" på land som kjøper russisk energi. Med Moskva som viser få tegn på å avslutte krigen, kan Trumps reaksjon ryste energimarkeder og risikoaktiva globalt.

Mads Eberhardt04/08/2025

Må ikke ansees som finansielle råd. Krypto kan innebære høy risiko.