Firi Weekly: “Kjøp ryktet, selg nyheten”

Firi Weekly: “Kjøp ryktet, selg nyheten”

  • Belåningssjokk rammer krypto:
    • Åpne posisjoner i Bitcoin- og Ethereum-futures falt med henholdsvis 4 milliarder og 5,3 milliarder dollar da overbelånte tradere ble likvidert. Det utløste en sunn, men brutal markedskorreksjon.
  • Europeiske banker lanserer euro-stablecoin:
    • Ni storbanker inkludert Danske Bank og SEB danner konsortium med lansering i andre halvår 2026. Det understreker at tradisjonell finans i økende grad omfavner krypto.
  • Morgan Stanley tilbyr kryptohandel:
    • E-Trade-datterselskap lanserer kryptohandel for privatpersoner i første halvår 2026 med planer om tokenisering av aksjer og obligasjoner.
  • Digital euro utsettes til 2029:
    • Den europeiske sentralbanken sikter mot 2029 som lanseringsår for den digitale euroen. Dermed risikerer sentralbanken å miste markedsmuligheten hvis private stablecoins på det tidspunktet blir altdominerende.

Ukens store tre

Ni europeiske storbanker lanserer euro-stablecoin: Torsdag forrige uke kunngjorde ni europeiske storbanker at de går sammen om å lansere en euro-stablecoin. Konsortiet består av Danske Bank, SEB, ING, Banca Sella, KBC, DekaBank, UniCredit, CaixaBank og Raiffeisen Bank International. Gruppen har etablert seg i Nederland og planlegger snart å utnevne en administrerende direktør. Målet er å sikre lisens som e-pengeinstitusjon under tilsyn av den nederlandske sentralbanken, med lansering planlagt til andre halvår 2026. Konsortiet er åpent for ytterligere bankpartnere.

Utviklingen representerer et fundamentalt skifte i den tradisjonelle finansielle sektorens syn på digitale eiendeler i Europa. Disse institusjonene, som historisk har vært skeptiske til krypto, utvikler nå aktivt produkter på de samme offentlige blokkjedene. Deres inntreden gir avgjørende troverdighet til det bredere kryptoøkosystemet.

Cloudflare lanserer egen stablecoin: Internettinfrastruktur-giganten, hvis sikkerhetstjenester beskytter nesten 20% av alle nettsteder globalt, kunngjorde forrige uke planer om å lansere NET Dollar. Stablecoinen er designet spesifikt for kunstig intelligens-agenter. Når AI-systemer i økende grad trenger å handle autonomt – betale for tjenester eller motta betaling for utførte oppgaver – posisjonerer Cloudflare seg i krysset mellom to transformative teknologier. Selskapet lover en nært forestående lansering, men konkret timing forble uavklart.

Cloudflares inntreden understreker hvordan stablecoins tiltrekker aktører langt utenfor de tradisjonelle krypto- og finanssektorene. Det virker som teknologiselskaper erkjenner stablecoins som kritisk infrastruktur for den digitale økonomien. Denne spredningen av konkurrerende stablecoins skaper imidlertid fragmenteringsutfordringer som kan hemme likviditet og komplisere brukeropplevelsen på tvers av plattformer og nettverk.

Morgan Stanley tilbyr kryptohandel: Den amerikanske storbanken kunngjorde at E-Trade, deres detaljmeglerdatterselskap, vil lansere kryptohandel for privatinvestorer i første halvår 2026. Morgan Stanleys ambisjoner strekker seg imidlertid langt utover kryptohandel. Banken ser tokenisering – utstedelse av fysiske eiendeler som aksjer, obligasjoner og ETF-er til blokkjede-baserte tokens – som en teknologi som fundamentalt vil transformere formuesforvaltning.

Dette trekket gjenspeiler hvordan etablerte finansinstitusjoner i økende grad ser blokkjede ikke bare som et verktøy for kryptovalutaer, men som en transformativ infrastruktur for alle finansielle eiendeler.

Bak grafene

Graf 1: Bitcoin- og Ethereum-priser i september

Den amerikanske sentralbanken (Fed) sin beslutning om å senke renten med 25 basispunkter for to uker siden utløste tilsynelatende et klassisk "kjøp ryktet, selg nyheten"-fenomen på tvers av risikoaktiva. Både digitale valutaer og teknologiaksjer har opplevd økt volatilitet, da tradere som posisjonerte seg før rentekuttet skyndte seg å ta hjem gevinst da nyheten ble virkelighet. Bitcoin nådde så lavt som 108.600 dollar forrige uke, mens Ethereum fant støtte ved 3.825 dollar, før begge eiendelene hentet seg inn i helgen.

Flere faktorer forsterket tilsynelatende salgspresset. September har historisk gitt svake avkastninger i kryptomarkeder. Dessuten gjenopplivet president Trumps kunngjøring forrige uke om nye tollsatser på importerte legemidler, tunge lastebiler, møbler og andre varer frykt for en eskalerende handelskrig som minner om spenningene tidligere i år.

Graf 2: Bitcoin og Ethereum futures' åpne posisjoner

Korreksjonen avslørte betydelig belåning på tvers av derivatmarkedet for kryptovalutaer. Det virker som mange befant seg feil posisjonert med oppbygde, belånte lange posisjoner fra den siste tids prisstigning. Den påfølgende nedbelåningen viste seg hurtig og brutal. Bitcoin-futures' åpne posisjoner falt med 4 milliarder dollar fra toppen tidligere i september, mens Ethereum-futures falt enda mer – hele 5,3 milliarder dollar – noe som forsterket det nylige salgspresset.

Disse periodiske oppryddingene i belåning tjener en sunn funksjon i kryptomarkeder, hvor spekulativ aktivitet har tendens til å hope seg opp under prisoppganger. Selv om de er smertefulle på kort sikt, hjelper disse korreksjonene med å bygge et mer bærekraftig markedsfundament ved å rydde opp i overbelånte posisjoner.

Graf 3: Total stablecoin-forsyning

Vi kan ikke dekke stablecoins to ganger i "Ukens store tre" uten å vise denne grafen. Hittil i år har den samlede stablecoin-forsyning steget med 91 milliarder dollar. Det er unektelig en bemerkelsesverdig økning på 44% på under ni måneder.

Et tall verdt å huske

2029

Et styremedlem i Den europeiske sentralbanken (ESB), Piero Cipollone, uttalte tirsdag at 2029 representerer en "realistisk tidslinje" for lanseringen av den digitale euroen. Nylige medierapporter antyder at ESB også vurderer et stablecoin-format sammen med andre planer for den digitale euroen. Hvis den digitale euroen først kommer i 2029, vil private stablecoins imidlertid sannsynligvis ha erobret dominerende markedsposisjoner og potensielt begrense den digitale euroens innvirkning og adopsjon.

På radaren vår

Utviklinger vi holder tett øye med:

  • Risiko for nedstengning av amerikanske myndigheter: Føderal finansiering utløper ved midnatt tirsdag, mens lovgiverne er uenige om budsjettet for det nye regnskapsåret. En nedstengning stanser ikke-essensielle offentlige tjenester med estimerte økonomiske kostnader på 7 milliarder dollar ukentlig. Utover den direkte finanspolitiske påvirkningen undergraver forlengede nedstengninger forbrukertilliten og skaper usikkerhet i finansmarkedene.
  • "Krypto-ETF-oktober" i sikte? Oktober 2025 kan få tilnavnet "Krypto-ETF-oktober", da det amerikanske finanstilsynet (SEC) står overfor endelige godkjenningsfrister for 16 søknader om kryptovaluta-ETF-er.
  • USA-Kina handelsavtale: President Trump har nylig uttrykt optimisme om å nå en omfattende handelsavtale med Kina. Et gjennombrudd vi gi lettelse til globale markeder som forblir nervøse over eskalerende tolltrusler.
Mads Eberhardt29/09/2025
Må ikke ansees som finansielle råd. Krypto kan innebære høy risiko.