Firi Weekly: En tøff uke

Nedstengningen av den amerikanske staten nærmer seg slutten:
- Etter at den amerikanske kongressen ikke klarte å vedta budsjettet for 2026, er den lengste stats-nedstengelsen i USAs historie blitt en realitet. Usikkerheten om de økonomiske følgene og mangelen på økonomiske nøkkeltall har påvirket kryptomarkedet negativt.
Ripple henter 500 millioner dollar til rekordverdsettelse:
- Selskapet bak kryptovalutaen XRP har hentet 500 millioner dollar til en verdsettelse på 40 milliarder, ledet av Fortress Investment Group og Citadel Securities. Virksomheten utvider seg ytterligere innen stablecoins og depottjenester.
Over halvparten av hedgefond eier nå krypto:
- En undersøkelse av 122 hedgefond med aktiva for 982 milliarder dollar viser at 55 prosent nå investerer i krypto – opp fra 47 prosent i 2024 – og 71 prosent vil øke eksponeringen det neste året.
Store utstrømninger fra krypto-ETF-er:
- De amerikanske Bitcoin-ETF-ene opplevde utstrømninger på 1,21 milliarder dollar, mens Ethereum-ETF-ene mistet 507,7 millioner i forrige uke. De nylig lanserte Solana-ETF-ene klarte likevel å tiltrekke seg 136,6 millioner dollar til tross for markedsuroen.

Ukens store tre

Nedstengelsen av den amerikanske staten legger press på markedene: Tirsdag 1. oktober gikk den amerikanske føderale administrasjonen i stå da kongressen ikke klarte å bli enige om budsjettet for 2026. Det er nå snakk om den lengste nedstengningen i amerikansk historie.

I de siste ukene har dette i særlig grad skapt nervøsitet blant investorene, primært fordi de økonomiske konsekvensene av nedstengningen forblir uklare. Vi snakker om potensielt lavere vekst og redusert innsikt i sentrale økonomiske indikatorer. Eksempelvis er arbeidsmarkedsdata ikke blitt offentliggjort under nedstengningen. Denne usikkerheten har rammet mer risikable aktiva hardt de siste ukene, og særlig digitale aktiva, som den første grafen illustrerer.

Det er likevel grunn til forsiktig håp. I løpet av helgen og i går mandag ser det ut til at de amerikanske politikerne endelig beveger seg mot en løsning. Gjennombruddet kom søndag kveld da Senatet stemte 60-40 for et forslag som gjorde det mulig å fremme midlertidig finanslovgivning. Mandag brakte ytterligere fremskritt da Det hvite hus uttrykte støtte til denne avtalen. På nåværende tidspunkt forventes det at nedstengningen vil være avsluttet innen utgangen av denne uken.

Ripple henter kapital til milliardverdsettelse: Kryptoselskapet bak XRP meldte forrige uke at det har hentet 500 millioner dollar til en verdsettelse på 40 milliarder dollar. Fortress Investment Group og Citadel Securities ledet kapitalrunden med deltakelse fra Pantera Capital, Galaxy Digital, Brevan Howard og Marshall Wace.

Mens Ripple bygget sitt rykte på XRP, har selskapet de siste årene i vesentlig grad utvidet sin tilstedeværelse i kryptoøkosystemet og beveger seg nå inn i stablecoins, depottjenester, forvaltning av digitale aktiva og meglertjenester.

Institusjonelle investorer omfavner krypto i økende grad: Ifølge nye tall fra Alternative Investment Management Association (AIMA) holder 55 prosent av tradisjonelle hedgefond nå digitale aktiva i 2025, en økning fra 47 prosent i 2024. Undersøkelsen omfatter 122 hedgefondforvaltere som til sammen administrerer aktiva for 982 milliarder dollar.

AIMA konstaterer at hedgefond i gjennomsnitt allokerer 7 prosent av porteføljene sine til digitale aktiva. Samtidig planlegger 71 prosent av de spurte å øke sine allokeringer i løpet av det neste året. Tallene viser klart at institusjonelle investorer øker sitt engasjement i digitale aktiva.

Bak grafene

Graf 1: Topp 5 kryptovalutaer, år-til-dato-prisutvikling

Det har vært noen harde uker for digitale aktiva. Fra begynnelsen av november og frem til utgangen av søndagen falt Bitcoin med 4,45 %, Ethereum med 7,16 %, XRP med 6,18 %, BNB med 8,66 % og Solana med hele 12,34 %.

Utover den nylige uroen rundt den amerikanske statsnedstengning er en annen vesentlig faktor bak fallet trolig den økende troen blant markedsdeltakere på at vi nærmer oss enda en fireårig syklustopp. Historisk sett har kryptomarkedene toppet hvert fjerde år. Hvis dette mønsteret holder, bør markedet toppe rundt nå. Mange tradere synes å posisjonere seg i forhold til dette utfallet, noe som trolig har skapt salgspress.

På årsbasis er Bitcoin steget 13,19 %, Ethereum har steget 5,87 %, XRP med 8,68 %, BNB har tatt et kraftig sprang på 33,86 %, og Solana er som den eneste blant de fem største kryptovalutaene falt 14,26 % i år til dato.

Graf 2: Daglige nettostrøm for Bitcoin-, Ethereum- og Solana-ETF'er

Forrige uke var vanskelig for amerikanske krypto-ETF-er. Bitcoin-ETF-er opplevde utstrømminger på 1,21 milliarder dollar, mens Ethereum-ETF-er så utstrømminger på 507,7 millioner dollar. På den andre siden tiltrakk de nylig lanserte Solana-ETF-ene tilstrømminger på 136,6 millioner dollar. Det er likevel verdt å merke seg at disse Solana-ETF-ene nettopp er blitt lansert og derfor ennå ikke holder særlig mye underliggende kapital som potensielt kunne strømme ut.

Et tall verdt å huske

20

Under forrige ukes markedsuro falt kryptomarkedets Fear & Greed Index helt ned til 20. Dette indekset spenner fra 0 til 100, hvor lavere verdier indikerer ekstrem frykt og høyere verdier signaliserer ekstrem grådighet. En avlesning på 20 gjenspeiler betydelig frykt i markedet etter forrige ukes tilbakegang, enda mer uttalt enn det kraftige fallet i helgen i midten av oktober.

På radaren vår

Utviklinger vi følger nøye med på:

Slutter nedstengningen i USA snart? Vi holder nøye øye med om nedstengningen av den amerikanske staten faktisk avsluttes denne uken, og like viktig, hvordan markedene reagerer på en eventuell løsning.
Kommer det endelig klarhet rundt reguleringene? I går offentliggjorde det amerikanske Senatet det lenge ventede lovforslaget om kryptomarkedet – Senatets svar på Representantenes hus’ såkalte Clarity Act – som vil bringe bransjen et skritt nærmere en avklaring av hvilken føderal myndighet som fører tilsyn med ulike deler av kryptomarkedet. Denne prosessen vil sannsynligvis ta flere måneder, men vi følger nøye med— enhver fremgang på dette området kan vise seg å være positiv for markedet.
Hva forteller de seneste amerikanske inflasjonstallene? På fredag forventes de amerikanske produsentprisdataene for oktober — som måler de prisene innenlandske produsenter mottar — å bli offentliggjort. Kombinert med en mulig avslutning på den amerikanske nedstengning kan disse inflasjonstallene få stor betydning for kryptomarkedet. Økonomer forventer i øyeblikket en stigning på 2,6 % sammenlignet med samme periode i fjor.

Mads Eberhardt

Skrevet 12/11/2025

Må ikke ansees som finansielle råd. Krypto kan innebære høy risiko.