Firi Weekly: En nordisk stablecoin

Fed-rentebeslutning onsdag:
- Markedene priser inn 89,4 prosent sannsynlighet for et rentekutt på 0,25 prosentpoeng fra den amerikanske sentralbanken. Både selve beslutningen og sentralbankens uttalelser om de økonomiske utsiktene vil sannsynligvis påvirke stemningen i kryptomarkedet på kort sikt.
Europeiske storbanker gir stablecoin navn:
- Ti banker, deriblant Danske Bank og svenske SEB, planlegger å lansere euro-stablecoinen «Qivalis» i andre halvdel av 2026. Den europeiske sentralbanken (ECB) har angivelig uttrykt støtte til prosjektet.
Vanguard skifter kurs på krypto-ETF-er:
- Verdens nest største kapitalforvalter tillater nå kundene sine å handle Bitcoin- og Ethereum-ETF-er, noe som markerer et markant kursskifte fra selskapets tidligere skeptiske holdning til digitale aktiva.
Rekordår for kryptooppkjøp:
- Oppkjøp i kryptobransjen har allerede i november overgått de foregående fire årene til sammen, med transaksjoner for 8,6 milliarder dollar. Dette gjenspeiler sannsynligvis både konsolidering og økende institusjonell tillit i takt med klarere regulering.

Ukens store tre

Qivalis får sitt navn: I september kunngjorde ni store europeiske banker planer om å lansere en euro-denominert stablecoin i andre halvdel av 2026. Konsortiet, som teller Danske Bank og svenske SEB blant medlemmene, avslørte forrige uke at prosjektet får navnet Qivalis. Siden den opprinnelige kunngjøringen har den franske bankgiganten BNP Paribas sluttet seg til initiativet, slik at det nå er ti deltakende banker. Floris Lugt, som skal fungere som Qivalis' finansdirektør, har fortalt at gruppen har vært i dialog med Den europeiske sentralbanken, som har vært «svært støttende» overfor planene.

Denne utviklingen har vesentlig betydning for det nordiske kryptolandskapet. At to store nordiske banker er blant de stiftende medlemmene, gir økt troverdighet til infrastrukturen for digitale aktiva i Skandinavia, og med et navn på plass fremstår prosjektet nå langt mer håndgripelig.

Vanguard åpner døren til krypto-ETF-er: Vanguard, verdens nest største kapitalforvalter målt på aktiva under forvaltning, meddelte mandag forrige uke at selskapet ville tillate kunder å handle krypto-ETF-er, herunder de amerikanske Bitcoin- og Ethereum-produktene. Det var angivelig mulig for kunder allerede dagen etter kunngjøringen.

Timingen er bemerkelsesverdig i lys av Vanguards historie som en av bransjens mest uttalte kryptoskeptikere. Det virker som at kundenes etterspørsel rett og slett har blitt umulig å ignorere. Denne kursendringen sender et viktig signal: Når et selskap av Vanguards kaliber skifter holdning, legitimerer det i utgangspunktet aktivaklassen overfor andre tradisjonelle aktører som fortsatt er i tvil. Det er en lignende dynamikk som har utspilt seg i Norden i det siste, der banker og finansinstitusjoner som tidligere var avvisende til krypto, har blitt markant mer imøtekommende.

Rekordår for kryptooppkjøp: Selv om 2025 kanskje ikke blir husket for eksplosive prisøkninger på digitale aktiva, setter bransjen rekorder på andre områder. Ifølge data fra PitchBook har oppkjøp i kryptoindustrien nådd 8,6 milliarder dollar frem til 20. november. Det er det høyeste nivået noensinne. For å sette det i perspektiv overstiger dette beløpet den samlede verdien av oppkjøp fra de foregående fire årene.

Økningen i aktiviteten gjenspeiler hovedsakelig trolig to årsaker, nemlig naturlig bransjekonsolidering og voksende optimisme rundt regulering av krypto. Etter hvert som de lovgivningsmessige rammene blir klarere og den institusjonelle utbredelsen skyter fart, ser det ut til at strategiske kjøpere i økende grad er villige til å investere kapital.

Bak grafene

Graf 1: S&P 500 og Nasdaq-100, prisutvikling hittil i år

Forrige uke bød på relativt dempede kursbevegelser i kryptomarkedet. Bitcoin falt rundt 1,2 prosent i løpet av uken, mens Ethereum noterte en beskjeden oppgang på 0,3 prosent. De amerikanske aksjene klarte seg en anelse bedre enn krypto: S&P 500 avsluttet uken med en oppgang på cirka 0,39 prosent, og det teknologitunge Nasdaq 100 avanserte 1,36 prosent.

Disse aksjeindeksene har i det siste i økende grad fungert som en indikator for den bredere risikovilligheten i markedene, inkludert i krypto, selv om amerikanske aksjer overgikk digitale aktiva forrige uke.

Graf 2: Samlet stablecoin-tilbud

Én målestokk som derimot ikke har ligget stille, er det samlede markedet for stablecoin. Etter å ha falt sammen med kryptoprisene tidligere i kvartalet, har markedet nå hentet seg inn og ligger like under rekordnivået på rundt 309 milliarder dollar fra oktober. Det interessante er timingen, ettersom stablecoin-markedet stiger selv om kryptoprisene fortsatt ligger et godt stykke under prisene fra oktober.

Den mest sannsynlige forklaringen er at stablecoins finner voksende bruksområder utover kryptohandel. Pengeoverføringer over landegrenser, betalinger og likviditetsstyring i bedrifter har sannsynligvis fortsatt å vokse. Dette understøtter en viss etterspørsel etter stablecoins uavhengig av spekulativ aktivitet fra kryptomarkedet.

Et tall å huske

120 millioner dollar

Så mye Ether flyttet en Ethereum-adresse forrige uke etter å ha ligget i dvale i nesten et tiår. De 40.000 Ether ble opprinnelig ervervet rundt Ethereums lansering i juli 2015. I stedet for å selge, valgte eieren å stake beholdningen sin.

På radaren vår

Utviklinger vi følger nøye med på:

Amerikansk rentebeslutning: Den amerikanske sentralbanken (Fed) offentliggjør sin rentebeslutning i morgen, onsdag 10. desember. Markedene priser inn 89,4 prosent sannsynlighet for et rentekutt på 0,25 prosentpoeng.
Feds uttalelser får betydning: Selve rentebeslutningen er imidlertid bare halvparten av historien. Like viktig blir sentralbankens tone rundt den amerikanske økonomien. Hvis beslutningstakerne signaliserer bekymring for veksten eller vedvarende inflasjon, kan markedene tolke selv et rentekutt som et negativt signal.
Solana Breakpoint-konferanse: Solanas flaggskipkonferanse avholdes torsdag til lørdag (11.–13. desember) i Abu Dhabi. Vi holder særlig øye med vesentlige nyheter innenfor oppdateringer, økosystemet og partnerskap som kan påvirke stemningen rundt Solana.

Mads Eberhardt

Skrevet 09/12/2025

Må ikke ansees som finansielle råd. Krypto kan innebære høy risiko.